Ziel der Arbeit ist es, einen Überblick über die Möglichkeiten der Absicherung von Metallpreisrisiken mit Futures an der London Metal Exchange zu geben und diese anhand zwei praktischer Beispiele zu demonstrieren. Zuerst werden die LME und deren grundlegende Arbeitsweise beschrieben. Danach erfolgt eine Erörterung der Funktionsweise von Futures. Anschließend wird der Einsatz von Futures zu Hedging-Zwecken dargestellt und auf etwaige Risiken hingewiesen. Des Weiteren werden zwei praktische Beispiele diskutiert, mit dessen Hilfe die theoretischen Erklärungen verständlich dargelegt werden. Abschließend wird die Zielerreichung erörtert und einer kritischen Würdigung unterzogen.
Der Begriff Risiko ist je nachdem in welchen Kontext er verwendet wird durch eine andere Bedeutung definiert. Am Kapitalmarkt bezeichnet Risiko eine Eventualität, dass mit einer ggf. unbekannten Wahrscheinlichkeit ein Schaden bei einer wirtschaftlichen Entscheidung eintreten oder ein erwarteter Vorteil ausbleiben kann. Diese Eventualität kann durch eine unbekannte Wahrscheinlichkeit, einer gewissen Symmetrie der Schwankung und dem Potenzial für eine Änderung der Situation definiert werden.
In der heutigen Wissenschaft hat sich die Standardabweichung als Risikokennzahl etabliert. Die Standardabweichung ist definiert als die Schwankungsbreite der Renditen um einen Erwartungswert (erwartete Rendite). Da diese sowohl positiv als auch negativ sein können, ergibt sich für Marktteilnehmer ein Preisrisiko. Dieses äußert sich beispielsweise konkret dadurch, dass in der Zeit zwischen der Vereinbarung bzw. Preisfixierung mit dem Abnehmer und dem tatsächlichen Bezug des Materials zur Produktion des Endprodukts Zeit verstreicht, in welcher sich der Marktpreis zu Ungunsten des Produzenten entwickeln könnte. Um dieses Risiko zu minimieren wurden zahlreiche Absicherungsstrategien entwickelt. Für viele Unternehmen, die Rohstoffe verarbeiten, damit handeln oder recyceln ist die Absicherung von Preisrisiken über Terminbörsen aus dem Risikomanagement nicht mehr wegzudenken. Eine dieser Möglichkeiten Preisrisken zu minimieren ist die Absicherung mittels Futures. Diese Arbeit behandelt solche Absicherungsstrategien über die London Metal Exchange für die metallverarbeitende Industrie.
Inhaltsverzeichnis
1 Einleitung
1.1 Problemstellung
1.2 Zielsetzung und Gang der Arbeit
2 London Metal Exchange
3 Futures an der LME
3.1 Grundlagen
3.2 Standardisierung
3.3 Marginsystem
3.4 Fälligkeit
4 Hedging an der London Metal Exchange
4.1 Grundlagen
4.2 Short Hedge
4.3 Long Hedge
4.4 Basis Risiko
4.5 Carries
5 Anwendung von LME Futures zu Absicherungszwecken
5.1 Hedging eines Produzenten
5.2 Hedging eines Verarbeiters
6 Fazit
Zielsetzung & Themen
Die Arbeit untersucht die Möglichkeiten und Mechanismen zur Absicherung von Metallpreisrisiken mittels Futures-Kontrakten an der London Metal Exchange (LME). Ziel ist es, durch die Darstellung theoretischer Grundlagen und zweier praktischer Anwendungsbeispiele zu verdeutlichen, wie Unternehmen der metallverarbeitenden Industrie Preisvolatilitäten effektiv durch Hedging minimieren können.
- Grundlegende Funktionsweise der London Metal Exchange (LME)
- Struktur und Handelsbedingungen von Future-Kontrakten
- Hedging-Strategien: Short Hedge, Long Hedge und Basisrisiko
- Durchführung von Carries zur Fälligkeitsanpassung
- Praktische Anwendungsbeispiele für Produzenten und Verarbeiter
Auszug aus dem Buch
3.2 Standardisierung
Futures sind im Gegensatz zu Forwards durch eine Standardisierung einfach und ohne hohe Transaktionskosten an Terminbörsen handelbar. Die Standardisierung eines Futures beinhaltet einen nach seiner Qualität und Quantität genau definierten Basiswert (Underlying) worauf sich der Future-Kontrakt bezieht, den Liefertermin (Fälligkeitstermin) und die Art der Erfüllung des Kontrakts. Die Erfüllung kann als physische Lieferung bzw. Abnahme des Basiswerts oder als Barausgleich geschehen. Bei den an der LME gehandelten Metallen sind die physischen Spezifikationen genau festgelegt und können über die Website der LME abgerufen werden. Diese Spezifikationen beziehen sich auf ein Los physisches Material, das an der LME als Warrant bezeichnet wird. Die Losgröße ist je nach Metall die Mindesthandelsmenge in Tonnen. Alle Metalle werden an der LME in US-Dollar notiert und der gehandelte Preis bezieht sich auf eine metrische Tonne.
Die Qualität des Metalls wird durch die chemische Zusammensetzung genau definiert und muss gewissen Normen entsprechen. Auch die Form, in der das Metall geliefert bzw. aufgenommen werden muss, ist genau definiert. So wird beispielsweise Kupfer in Form von Kathoden gelagert und muss bei Bedarf umgearbeitet werden. Des Weiteren muss das Material von einem durch die LME zugelassenen Produzenten (sog. „Brand“) hergestellt worden sein, um den Spezifikationen zu entsprechen.
Zusammenfassung der Kapitel
1 Einleitung: Beleuchtung der Relevanz von Rohstoffpreisrisiken und Einführung in die Thematik der Preisabsicherung für Industrieunternehmen.
2 London Metal Exchange: Vorstellung der LME als zentrale Terminbörse für den Handel mit Nicht-Eisen Metallen und ihrer spezifischen Handelsstrukturen.
3 Futures an der LME: Erläuterung der Grundlagen, Standardisierung, des Marginsystems sowie der Fälligkeitsregelungen von Future-Kontrakten.
4 Hedging an der London Metal Exchange: Definition und Erklärung zentraler Absicherungsinstrumente wie Short Hedge, Long Hedge, Basisrisiko und Carries.
5 Anwendung von LME Futures zu Absicherungszwecken: Praktische Demonstration der Absicherungsmechanismen anhand von Fallbeispielen eines Metallproduzenten und eines Metallverarbeiters.
6 Fazit: Zusammenfassende Bewertung der Hedging-Strategien als essenzieller Bestandteil des modernen Risikomanagements zur Preisrisikominimierung.
Schlüsselwörter
London Metal Exchange, LME, Rohstoffpreisrisiko, Absicherung, Hedging, Futures, Short Hedge, Long Hedge, Basisrisiko, Carries, Metallindustrie, Preisvolatilität, Risikomanagement, Metallhandel, Termingeschäft
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit befasst sich mit der Absicherung von Metallpreisrisiken für Unternehmen, die Rohstoffe verarbeiten oder produzieren, unter Verwendung von Futures an der London Metal Exchange.
Was sind die zentralen Themenfelder?
Zentrale Themen sind die Funktionsweise der LME, die Struktur von Future-Kontrakten, Strategien zur Absicherung von Preisänderungen sowie das Management von Basisrisiken und Laufzeitanpassungen (Carries).
Was ist das primäre Ziel der Arbeit?
Ziel ist es, einen Überblick über Hedging-Methoden an der LME zu geben und deren praktische Umsetzung anhand fiktiver Beispiele für einen Produzenten und einen Verarbeiter zu demonstrieren.
Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?
Die Arbeit nutzt eine Literaturanalyse sowie eine deduktive Herleitung durch die detaillierte Darstellung und Analyse zweier praxisnaher Rechenbeispiele.
Was wird im Hauptteil behandelt?
Der Hauptteil gliedert sich in die theoretische Einführung in die LME und Futures, die Erläuterung von Hedging-Strategien (Short/Long Hedge) und die Anwendung dieser Methoden auf konkrete Fallbeispiele.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?
Die Arbeit ist geprägt durch Begriffe wie LME, Hedging, Futures, Rohstoffpreisrisiko, Basisrisiko und Metallhandel.
Wie unterscheidet sich ein Short Hedge von einem Long Hedge?
Ein Short Hedge dient der Absicherung einer bestehenden oder geplanten Verkaufsposition gegen fallende Preise, während ein Long Hedge eine Kaufposition gegen steigende Preise absichert.
Welche Rolle spielt das Basisrisiko in dieser Untersuchung?
Das Basisrisiko beschreibt die Differenz zwischen dem Kassapreis und dem Future-Preis, welche bei einem Hedge nicht immer vollständig eliminiert werden kann und somit eine verbleibende Unsicherheitsquelle darstellt.
Wie funktioniert ein Carry an der LME?
Ein Carry ist eine Kombination aus gleichzeitigem Kauf und Verkauf desselben Metalls mit unterschiedlichen Lieferterminen, um eine bestehende Future-Position zeitlich anzupassen (verlängern oder verkürzen).
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- Philipp Tesar (Autor), 2020, Metallpreisabsicherung an der London Metal Exchange. Eine theoretische Untersuchung, Múnich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/989382
