Die Entwicklungen auf den internationalen Finanzmärkten in den vergangenen Jahren sowie die drastischen Auswirkungen innerhalb der letzten Monate haben gezeigt, wie labil das internationale Finanzsystem ist.
Auslöser dieser Entwicklungen war unter Anderem die exzessive Vergabe von Immobi-liendarlehen an Kreditnehmer mit schlechter Bonität und geringem Einkommen, dem so genannten Subprime-Markt, in den USA. Die Risiken dieser zunächst lokal erscheinen-den Entwicklung wurden durch Verbriefung dieser Kredite seitens der amerikanischen Banken auf die internationalen Finanzmärkte übertragen. So musste die Investmentbank Lehman Brothers, die im Jahr 2007 noch einen Jahresüberschuss von über vier Mrd. $ erwirtschaften konnte, aufgrund drastischer Abschreibungen für Subprime-Kredite und der daraus resultierenden Zahlungsunfähigkeit im September 2008 Insolvenz anmelden. Die Auswirkungen auf die Kursentwicklungen an den internationalen Börsen, lassen sich am Beispiel des DAX 30 darstellen. Dieser hat im Laufe eines Jahres über 40% an Wert verloren.
In dieser Arbeit wird, ausgehend von einer Beschreibung und Charakterisierung ver-schiedener Verbriefungsinstrumente, analysiert, wie der Aufkauf verbriefter Kreditfor-derungen zur Illiquidität der Investoren geführt hat.
Inhaltsverzeichnis
1. Einführung
2. Asset Backed Securities als Verbriefungsinstrumente
2.1. Ablauf einer ABS-Emission
2.2. Charakteristika von Asset Backed Securities
2.2.1. Auswirkungen der Tranchierung
2.2.2. Unterscheidung nach Art der Underlyings
2.3. Risiken und Probleme von Asset Backed Securities
3. ABS - vom innovativen Refinanzierungsinstrument zum Liquiditätsproblem der Investoren
3.1. Sonderformen von ABS: ABS squared und ABCP
3.1.1. Charakteristika von ABS squared und ABCP
3.1.2. Risiken von ABS squared und ABCP
3.2. Entwicklungen auf dem amerikanischen Hypothekenmarkt
3.2.1. Geld- und Geschäftspolitik der Banken in den USA
3.2.2. Der Subprime-Markt
3.3. Auswirkungen auf die Liquidität der ABS-Investoren
3.3.1. Motive für die Investoren
3.3.2. Die Liquiditätskrise der Investoren
3.4. Maßnahmen zur Wiederherstellung des Vertrauens in ABS
4. Ausblick
Zielsetzung & Themen
Die Arbeit analysiert die Mechanismen und Risiken von Asset Backed Securities (ABS) und untersucht, wie die exzessive Vergabe von Subprime-Krediten in den USA sowie die anschließende Verbriefung dieser Forderungen zu einer globalen Liquiditätskrise bei den Investoren führten.
- Funktionsweise und Charakteristika von ABS und deren Tranchierung
- Entwicklung des amerikanischen Subprime-Marktes und der Banken-Geschäftspolitik
- Risiken komplexer Verbriefungsprodukte wie ABS squared und ABCP
- Auswirkungen der Finanzmarktkrise auf die Liquidität der Investoren
- Maßnahmen zur Vertrauenswiederherstellung und notwendige Regulierungen
Auszug aus dem Buch
2.2.1. Auswirkungen der Tranchierung
Asset Backed Securities werden durch die Zweckgesellschaften zur Finanzierung des Forderungskaufs emittiert. Diese werden in Tranchen mit unterschiedlichem Risiko und dementsprechend unterschiedlichem Rating aufgeteilt. Normalerweise liegt allen Tranchen einer ABS-Verbriefung durch eine SPV-Gesellschaft der gleiche Forderungspool zugrunde. Die Tranchierung ist jedoch entscheidend für die Ausschüttung von Zahlungen an die Investoren. Eingehende Zahlungen aus dem Forderungspool, wie Zinsen oder Tilgungsraten, werden zunächst an die Tranche mit dem geringsten Risiko (bestes Rating), der „Senior Tranche“ ausgeschüttet. Umgekehrt werden entstehende Verluste, wie Forderungsausfälle zunächst zu Lasten der Tranche mit dem höchsten Risiko verbucht. Die Tranche mit dem höchsten Risiko wird als „First-Loss-Tranche“ bezeichnet und wird häufig, als positives Signal über die Qualität der Forderungen (Underlying), durch die Bank gehalten, die die Forderungen an die SPV veräußert hat. Aufgrund der Verteilung der Einzahlungen, von der am besten gerateten zu der am schlechtesten geratenen Tranche und der umgekehrten Verteilung von Verlusten wird dieses System als „Wasserfall-Prinzip“ bezeichnet. Das deutlich höhere Risiko Verluste zu realisieren, welches Investoren beim Erwerb der unteren Tranchen eingehen, wird mit einer entsprechend höheren Rendite vergütet.
Zusammenfassung der Kapitel
1. Einführung: Diese Einleitung stellt die Labilität des internationalen Finanzsystems und die Rolle der Subprime-Krise sowie der Verbriefung von Krediten dar.
2. Asset Backed Securities als Verbriefungsinstrumente: Das Kapitel erläutert die Funktionsweise von ABS, die Rolle von SPV-Gesellschaften, das Prinzip der Tranchierung und die verschiedenen Arten von Underlyings.
3. ABS - vom innovativen Refinanzierungsinstrument zum Liquiditätsproblem der Investoren: Der Hauptteil analysiert Sonderformen wie ABS squared, die Ursachen der Krise am amerikanischen Immobilienmarkt und wie diese zur Liquiditätskrise bei den Investoren führten.
4. Ausblick: Das Fazit fasst zusammen, dass die Krise durch mangelnde Transparenz und Fehlsteuerungen in der amerikanischen Geschäftspolitik entstand und fordert eine risikobewusstere Anlagepolitik.
Schlüsselwörter
Asset Backed Securities, Verbriefung, Subprime-Krise, Tranchierung, Liquiditätskrise, Zweckgesellschaft, SPV, Mortgage Backed Securities, ABS squared, Risikomanagement, Finanzmarkt, Banken, Rendite, Hypothekendarlehen, Transparenz
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Arbeit?
Die Seminararbeit untersucht, wie Asset Backed Securities als Finanzinstrumente zur Verbriefung von Krediten genutzt wurden und welchen Beitrag diese Strukturen zur Liquiditätskrise der Investoren während der Subprime-Krise leisteten.
Was sind die zentralen Themenfelder?
Die Schwerpunkte liegen auf der Funktionsweise von Verbriefungen (Tranchierung, SPV), den Entwicklungen am amerikanischen Immobilienmarkt, den Risiken von ABS squared/ABCP sowie den Auswirkungen auf die Liquiditätssituation von Banken und institutionellen Investoren.
Was ist das primäre Ziel der Arbeit?
Das Ziel ist es, den Prozess von der einfachen Verbriefung bis hin zur massiven Illiquidität bei den Investoren durch eine detaillierte Analyse der komplexen Strukturen und der Marktgegebenheiten nachzuvollziehen.
Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?
Die Arbeit nutzt eine deskriptive und analytische Literaturrecherche, um Charakteristika, Risikostrukturen und die Kausalzusammenhänge der Finanzmarktkrise zu systematisieren.
Was wird im Hauptteil behandelt?
Im Hauptteil werden neben den grundlegenden ABS-Instrumenten insbesondere Sonderformen (ABS squared, ABCP), die expansive Geldpolitik der USA, das Versagen der Kreditprüfung bei Subprime-Krediten und die resultierende Liquiditätskrise detailliert beleuchtet.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?
Wesentliche Begriffe sind ABS, Subprime-Krise, Verbriefung, Tranchierung, SPV, Liquiditätskrise, Risikomanagement und Informationsasymmetrie.
Was genau bedeutet das "Wasserfall-Prinzip" bei ABS?
Es beschreibt die hierarchische Verteilung von Zahlungen und Verlusten: Während Gewinne zuerst die sichersten Tranchen bedienen, werden Kreditausfälle zuerst von den risikoreichsten Tranchen ("First-Loss-Tranche") absorbiert.
Welche Rolle spielt die "Originate-to-Distribute"-Politik?
Diese Geschäftsstrategie der Banken, Kredite nicht zu halten, sondern sie zur Verbriefung weiterzureichen, führte zu einem massiven Nachlassen der Sorgfalt bei der Kreditvergabeprüfung, was das Risiko für die ABS-Investoren erhöhte.
- Quote paper
- Patric Sónyi (Author), 2008, Asset Backed Securities - von der „einfachen“ Verbriefung zur Liquiditätskrise der Investoren, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/123027
