Die Fragen der Unternehmensbewertung werden derzeit in Theorie und Praxis intensiv diskutiert. Ein ausschlaggebender Grund hierfür ist die starke Entwicklung der Märkte für Kapitalanlagen, für Projekte und für Unternehmen. Für die Bewertung von Investitionsalternativen ist daher die Ermittlung des Unternehmenswertes von zentraler Bedeutung. Weitere wichtige Zwecke der Unternehmensbewertung sind beispielsweise die Ermittlung der Entscheidungsgrundlage für den Erwerb oder die Veräußerung von Unternehmen, Prüfungen der Kreditwürdigkeit, Prüfungen der Sanierungsfähigkeit oder die Ermittlung der Steuerbemessungsgrundlage.
In dieser Seminararbeit geht es um die Ermittlung der passenden Kapitalkosten, genauer gesagt der durchschnittlichen Kapitalkosten. Ziel ist es dabei, systematisch die Probleme herauszuarbeiten, welche bei der Ermittlung der gewogenen durchschnittlichen Kapitalkosten zum Zweck der Unternehmensbewertung auftreten. Dabei orientiert sich diese Hausarbeit an der abgebildeten Struktur.
Zunächst wird einleitend eine Übersicht zu den Discounted Cashflow-Verfahren und den gewogenen durchschnittlichen Kapitalkosten gegeben. In den folgenden Kapiteln werden diese Kapitalkosten analysiert, Problemfelder bei der Ermittlung der einzelnen Komponenten aufgezeigt sowie ausgewählte Lösungsansätze dargestellt. Hierbei werden schwerpunktmäßig die Eigenkapitalkosten, die Fremdkapitalkosten und die Kapitalstruktur betrachtet.
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Inhaltsverzeichnis
- ABBILDUNGSVERZEICHNIS
- ABKÜRZUNGSVERZEICHNIS
- SYMBOLVERZEICHNIS
- 1 EINLEITUNG
- 2 VERFAHREN ZUR ERMITTLUNG DER DURCHSCHNITTLICHEN KAPITALKOSTEN
- 2.1 DIE DISCOUNTED CASHFLOW-VERFAHREN IM ÜBERBLICK
- 2.2 DAS KONZEPT DER GEWOGENEN DURCHSCHNITTLICHEN KAPITALKOSTEN (WACC-ANSATZ)
- 2.2.1 Das Free Cashflow-Verfahren
- 2.2.2 Das Total Cashflow-Verfahren
- 3 PROBLEME BEI DER ERMITTLUNG DER DURCHSCHNITTLICHEN KAPITALKOSTEN
- 3.1 PROBLEME BEI DER ERMITTLUNG DER EIGENKAPITALKOSTEN
- 3.1.1 Der risikolose Basiszins
- 3.1.2 Das Problem der Laufzeitäquivalenz
- 3.1.3 Kritische Betrachtung der Alternativen heranzuziehender Marktdaten
- 3.2 PROBLEME BEI DER ERMITTLUNG DER FREMDKAPITALKOSTEN
- 3.2.1 Bestandteile der Fremdkapitalkosten
- 3.2.2 Kritische Betrachtung der Ansätze zur Fremdkapitalkostenermittlung
- 3.3 DAS ZIRKULARITÄTSPROBLEM
- 3.3.1 Kapitalstruktur und Marktwert des Gesamtkapitals
- 3.3.2 Lösung durch Festlegung einer marktgewichteten Zielkapitalstruktur
- 3.3.3 Lösung durch mathematische Iteration: Ein Anwendungsbeispiel
- 3.1 PROBLEME BEI DER ERMITTLUNG DER EIGENKAPITALKOSTEN
- 4 ANWENDUNG DES WACC IN DER BETRIEBLICHEN PRAXIS
- 5 FAZIT
- LITERATURVERZEICHNIS
Zielsetzung und Themenschwerpunkte
Die Seminararbeit befasst sich mit der Ermittlung der durchschnittlichen Kapitalkosten im Rahmen der Unternehmensbewertung. Ziel ist es, die Probleme bei der Berechnung der gewogenen durchschnittlichen Kapitalkosten (WACC) aufzuzeigen und zu analysieren. Dabei werden die verschiedenen Ansätze zur Ermittlung der Eigenkapitalkosten und Fremdkapitalkosten sowie das Zirkularitätsproblem im Detail betrachtet.
- Ermittlung der durchschnittlichen Kapitalkosten
- Probleme bei der Berechnung des WACC
- Eigenkapitalkosten
- Fremdkapitalkosten
- Zirkularitätsproblem
Zusammenfassung der Kapitel
Die Einleitung führt in die Thematik der Unternehmensbewertung ein und erläutert die Bedeutung der Ermittlung der Kapitalkosten. Kapitel 2 gibt einen Überblick über die Discounted Cashflow-Verfahren und stellt das Konzept der gewogenen durchschnittlichen Kapitalkosten (WACC) vor. Kapitel 3 analysiert die Probleme bei der Ermittlung der Eigenkapitalkosten und Fremdkapitalkosten sowie das Zirkularitätsproblem. Kapitel 4 beleuchtet die Anwendung des WACC in der betrieblichen Praxis.
Schlüsselwörter
Die Schlüsselwörter und Schwerpunktthemen des Textes umfassen die Unternehmensbewertung, die durchschnittlichen Kapitalkosten, den WACC-Ansatz, die Eigenkapitalkosten, die Fremdkapitalkosten, das Zirkularitätsproblem und die Anwendung des WACC in der betrieblichen Praxis.
- Quote paper
- Nadine Meier (Author), 2009, Probleme der Ermittlung der durchschnittlichen Kapitalkosten, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/131676