1 Einleitung
1.1 Problemstellung
Innerhalb der Investmentbank ist das Front Office der operative Treiber. Weitere
Einheiten werden durch das Middle und Back Office dargestellt, welche mit der
Überwachung und der Abwicklung betraut sind. Die Annahme, dass das Front Office
lediglich aus Händlern besteht die Handelsgeschäfte am Kapitalmarkt durchführen ist in einer modernen Betrachtungsweise unsachgemäß. Die Strukturen sind
vielschichtig verzweigt und die Komplexität hat einen hohen Grad erreicht. Trotz
Finanzkrise und dem Ruf nach Regulation dürfen die Front Offices nicht als
undurchschaubare Geflechte einer bodenlosen Übertreibungsphase angesehen
werden. Die Motivation und Anforderungen an die Investmentbanken ihre Geschäfte
am Kapitalmarkt ökonomisch durchzuführen ist größer denn je, und der direkte
Nutzen der daraus gestiftet werden soll betrifft sogar einfache Privatpersonen,
welche am Kapitalmarkt aktiv sind. Letztlich soll diese Seminararbeit erläutern, wie
ein Front Office funktioniert, welchen Aufgabenstellungen die Akteure begegnen und was die einzelnen Abteilungen Research, Sales & Trading und Mergers &
Acquisitions als Tätigkeiten anbieten.
1.2 Gang der Arbeit
Um zunächst einen Einblick zu erhalten soll geklärt werden, wie die Researchabteilung als Basis im Front Office aktiv ist und welche Interessenkonflikte dabei auftreten können. In weiterer Folge wird dann der Bereich Sales & Trading als kollektiver Geschäftsbereich vorgestellt. Diesem Teil wird eine genaue Differenzierung gewidmet, da im Sales & Trading alle, die dem Front Office typischen, Handelgeschäfte abgewickelt werden. Der Stellenwert dieser Abteilung soll es wesentlicher Bestandteil einer Investmentbank definiert werden. Im letzten Teil der Arbeit wird die Stellung des Front Office in Mergers & Acquisitions Prozessen erläutert. Dabei soll insbesondere die Rolle des Front Office im Ablauf erläutert werden, und welches Konfliktpotenzial daraus resultieren kann.
Inhaltsverzeichnis
1 Einleitung
1.1 Problemstellung
1.2 Gang der Arbeit
2 Research als Basis im Front Office
2.1 Integration und Bedeutung der Researchabteilung
2.2 Unterschied Buy- und Sellside
2.3 Aufgabenbereiche der Researchanalysten
2.4 Formeller Aufbau der Researchabteilung
2.5 Interessenkonflikte zwischen Investmentbank, Analysten und Researchabteilung
2.5.1 Interessenkonflikte der Analysten
2.5.2 Interessenkonflikte durch Investmentbanken
3 Sales & Trading als kollektiver Geschäftsbereich
3.1 Begriffsbestimmung und Struktur von Sales & Trading
3.2 Institutional Sales als humangetriebenes Geschäftsfeld
3.3 Hybridstellung der Sales & Trading-Abteilung
3.4 Trading - Abwicklungssektion und Profitzentrum
3.4.1 Fremdhandel
3.4.2 Eigenhandel
3.4.2.1 Proprietary Trading
3.4.2.2 Market Making
4 Front Office-Tätigkeiten im Merger & Acquisition-Prozess
4.1 Begriffsbestimmung und Stellung der Investmentbank im Mergers & Acquisitions-Prozess
4.2 Rolle des Front Office und der Investmentbank
5 Resümee
Zielsetzung & Themen
Diese Arbeit zielt darauf ab, die Funktionsweise des Front Office in europäischen Investmentbanken zu erläutern, die Aufgaben der zentralen Akteure zu analysieren und die Tätigkeitsfelder Research, Sales & Trading sowie Mergers & Acquisitions strukturell darzustellen.
- Strukturelle Analyse und Bedeutung der Researchabteilung im Front Office
- Differenzierung der Aufgabengebiete innerhalb von Sales & Trading
- Untersuchung von Interessenkonflikten und deren Lösungsansätzen
- Rolle und Prozessintegration des Front Office bei M&A-Transaktionen
Auszug aus dem Buch
3.4 Trading - Handelssektion und Profitzentrum
Bezogen auf Front Office-Tätigkeiten in Investmentbanken ist die Tradingabteilung das wichtigste Element. Händler monetesieren hier die Leistungen aus der Research- und Salesabteilung mittels der Transaktionsdurchführung. Ebenso tritt die Tradingabteilung selbst als Kunde auf was ihren Anspruch als Profitzentrum rechtfertigt. Durch die besondere Stellung im Front Office soll im Folgenden das Handelsgeschäft in allen Facetten untersucht werden.
Die Tradingabteilung wird von der Literatur strikt zwischen Eigen- und Fremdhandel aufgesplittert wie Abbildung 3 aufzeigt. Unter Eigenhandel versteht man dabei das tätigen von Geschäften im eigenen Namen und auf eigene Rechnung. Ziel des Eigenhandels ist die Erzielung von Spekulations- oder Arbitragegewinnen zu Gunsten des eigenen Instituts. Das Spekulationsgeschäft umschreibt das Eingehen einer Position mit der Zielsetzung durch Schwankung des Preises, auf zeitlicher Ebene, einen Gewinn zu erzielen. Das Arbitragegeschäft versucht Preisunterschiede eines Basiswerts zur selben Zeit an unterschiedlichen Märkten zu identifizieren und durch die Unvollkommenheit der Märkte einen Gewinn zu erzielen. Außerdem werden im Eigenhandel Risiken mittel Hedging (= Risikoabsicherung) begrenzt. Hedging ist kein eigenes Geschäft, sondern bezieht sich immer auf bestehende Positionen die abgesichert werden sollen. Ziel des Hedging ist es erwarteten Marktrisiken entgegenzutreten.
Im Fremdhandel werden von den Investmentbanken Wertpapiertransaktionen auf fremde Rechnung ausgeführt. Der Fremdhandel ist also das Bindeglied für Kapitalmarkt und Kunden ohne Börsenzulassung. Des Weiteren ermöglicht der Fremdhandel den An- und Verkauf von Eigen- und Fremdkapitaltiteln von nicht börsennotierten Unternehmen. Durch diese Vermittlungs- und Kommissionsgeschäfte öffnet der Fremdhandel einer Investmentbank den Zugang zum Kapitalmarkt für Unternehmen. Abschließend gilt es noch zu erwähnen, dass der Eigen- und Fremdhandel ausschließlich am Sekundärmarkt tätig ist.
Zusammenfassung der Kapitel
1 Einleitung: Dieses Kapitel definiert die Rolle des Front Office als operativen Treiber und skizziert die wissenschaftliche Zielsetzung sowie den Aufbau der Arbeit.
2 Research als Basis im Front Office: Hier wird die fundamentale Bedeutung der Researchabteilung sowie die Differenzierung zwischen Buy- und Sellside-Analysten und bestehende Interessenkonflikte untersucht.
3 Sales & Trading als kollektiver Geschäftsbereich: Dieses Kapitel erläutert die Struktur der Handelsabteilung, den Institutional Sales und die detaillierten Handelsstrategien wie Eigen- und Fremdhandel.
4 Front Office-Tätigkeiten im Merger & Acquisition-Prozess: Hier werden die Aufgaben der Investmentbank bei M&A-Prozessen sowie die Schnittstellen zum Front Office und die Mandatsgewinnung analysiert.
5 Resümee: Das Schlusswort reflektiert die Ergebnisse der Arbeit und gibt Empfehlungen für eine weiterführende wissenschaftliche Auseinandersetzung im Rahmen einer Master Thesis.
Schlüsselwörter
Front Office, Investmentbanking, Research, Sales und Trading, Eigenhandel, Fremdhandel, Mergers und Acquisitions, Kapitalmarkt, Interessenkonflikte, Analysten, Institutional Sales, Market Making, Proprietary Trading, Wertpapierhandel, Finanzmärkte.
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit analysiert die operativen Front-Office-Tätigkeiten in europäischen Investmentbanken und beleuchtet deren zentrale Abteilungen Research, Sales & Trading sowie Mergers & Acquisitions.
Welche zentralen Themenfelder werden behandelt?
Im Fokus stehen die Bedeutung des Researchs, die Struktur von Handelsabteilungen, die Abwicklung von M&A-Prozessen sowie die Herausforderungen durch Interessenkonflikte.
Was ist das primäre Ziel der Arbeit?
Ziel ist es, die interne Funktionsweise und die Aufgabenstellungen der Akteure im Front Office transparent zu machen und das Zusammenspiel der Abteilungen zu verdeutlichen.
Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?
Es handelt sich um eine strukturierte Literaturanalyse, die auf einschlägigen Fachpublikationen zum Thema Investmentbanking basiert.
Was wird im Hauptteil der Arbeit behandelt?
Der Hauptteil gliedert sich in die Untersuchung von Research-Strukturen, den Aufbau von Sales & Trading sowie die Rolle der Investmentbank im komplexen M&A-Geschäft.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?
Zu den prägenden Begriffen zählen Front Office, Investmentbanking, Research, Sales & Trading, Eigenhandel sowie Mergers & Acquisitions.
Wie unterscheidet sich der Eigenhandel vom Fremdhandel innerhalb der Trading-Abteilung?
Der Eigenhandel erfolgt auf eigene Rechnung zur Spekulation oder Arbitrage, während der Fremdhandel als Bindeglied für Kundenaufträge auf fremde Rechnung fungiert.
Warum spielt die Researchabteilung trotz ihrer Rolle als "Kostenverursacher" eine zentrale Rolle?
Sie bildet die Wissensbasis und unterstützt durch ihre Analysen maßgeblich die Ertragsgenerierung in anderen Geschäftsbereichen wie Sales & Trading oder dem M&A-Prozess.
Welches Konfliktpotenzial ergibt sich im M&A-Prozess durch die Vergütungsstruktur?
Da Investmentbanken erfolgsabhängige Honorare für das "Deal Closing" erhalten, besteht die Gefahr einer zu kurzfristigen und risikobehafteten Beratung ohne ausreichende wertorientierte Prüfung.
- Quote paper
- Alexander Weckerlein (Author), 2009, Front Office-Tätigkeiten in europäischen Investmentbanken , Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/147242
