Die Verwendung und die Interpretation von Kennzahlen gewinnt im täglichen Wirtschaftsleben immer mehr an Bedeutung. Investoren oder Kreditgeber, aber auch Aktionäre prüfen die Unternehmens-entwicklung anhand von wichtigen zentralen Kennzahlen (z.B. EBIT, Working Capital oder Cash Flow) um schnell Investitionsent-scheidungen treffen zu können.
Im Rahmen dieser Hausarbeit werden exemplarische Kennzahlen aus der Bilanzanalyse und verschiedene Verfahren zur Unternehmens-bewertung skizziert. Anschließend erfolgt ein Vergleich von drei Biotechfirmen (Medigene AG, Martinsried, Morphosys AG, Martinsried und Paion AG, Aachen). Die Medigene AG und die Morphosys AG befinden sich im BioM® Cluster Martinsried bei München. BioM® ist der Gewinner des BMBF1-Spitzencluster-Wettbewerbs 2010. Medigene setzt seine Schwerpunkte in der Erforschung, Entwicklung und Vermarktung innovativer Medikamente gegen Krebs- und Immunerkrankungen, während die Morphosys AG im Segment der Entwicklung von therapeutischen Antikörpern tätig ist und bereits mehrere Kooperationen mit führenden Pharmafirmen geschlossen hat.
Die Paion AG hat seinen Firmensitz in Aachen. Der Forschungsschwerpunkt liegt in den Bereichen Zentrales Nervensystem (ZNS) und thrombotische Erkrankungen/Herz-Kreislauf.
Inhaltsverzeichnis
2 Einleitung
3 Bilanzanalyse
3.1 Allgemein
3.2 Aufbereitung der Bilanz
3.3 Kennzahlen der Bilanzanalyse
3.3.1 Vertikale Bilanzstruktur
3.3.2 Horizontale Bilanzstruktur
3.3.3 Grenzen der Bilanzanalyse
3.4 Weitere Instrumente der Erfolgsanalyse
3.4.1 CASH-FLOW
3.4.2 EBIT und EBITDA
4 Unternehmensbewertung
4.1 Bewertungsverfahren
4.1.1 Einzelbewertungsverfahren
4.1.2 Mischverfahren
4.1.3 Gesamtbewertungsverfahren
4.1.4 Aktienanalyse – Beispiel Gewinn je Aktie, unverwässert
4.2 Bewertung der verschiedenen Methoden
5 Vergleichende Analyse von Geschäftsberichten aus der Biotechbranche
5.1 Ausgangslage und branchenspezifische besonderheiten
5.1.1 Allgemein
5.1.2 Zahlungsströme im Rahmen von Kooperationen
5.1.3 Bilanz: Liquide Mittel und Verbindlichkeiten
5.2 Kurzprofile der Firmen
5.2.1 Medigene AG
5.2.2 Paion AG
5.2.3 Morphosys AG
5.3 Berechnung klassischer Kennzahlen
5.4 Berechnung branchenspezifischer Kennzahlen
5.5 Auswertung
Zielsetzung & Themen
Die Arbeit verfolgt das Ziel, Kennzahlen aus der Bilanzanalyse und Verfahren zur Unternehmensbewertung theoretisch zu erläutern und diese anschließend exemplarisch auf drei Unternehmen der Biotech-Branche anzuwenden, um deren wirtschaftliche Situation und Bewertungsgrundlagen zu vergleichen.
- Methoden der Bilanzanalyse und deren Grenzen.
- Unterschiedliche Ansätze der Unternehmensbewertung (Einzel-, Misch- und Gesamtbewertungsverfahren).
- Branchenspezifische Besonderheiten der Biotech-Unternehmen bei der Bewertung.
- Praktischer Vergleich der Finanzkraft und des Forschungspotenzials ausgewählter Unternehmen (Medigene, Paion, Morphosys).
Auszug aus dem Buch
4.1.3.1 ERTRAGSWERTVERFAHREN
Die Kapitalwertmethode aus der Investitionsrechnung bildet die theoretische Grundlage für das Ertragswertverfahren. Sie ist eine der gängigsten Methoden zur Unternehmensbewertung.
Bei diesem Verfahren wird auf der Basis einer Plan-Gewinn- und Verlustrechnung und mittels der Abzinsung der daraus errechneten zukünftigen Ertragsüberschüsse der Wert des Eigenkapitals zum Bewertungsstichtag berechnet (59). Man geht davon aus, dass sich der Unternehmenswert in erster Linie aus dem Potenzial ergibt, zukünftig Gewinne zu erwirtschaften.
Dieses Verfahren ist an den Grundsätzen ordnungsmäßiger Unternehmensbewertung ausgerichtet. Es wird deshalb auch der Ansatz mit dem Grundsatz der Zukunftsbezogenheit der Bewertung angewandt (57). Aus der Sicht des Käufers gesehen, soll der Kaufpreis nicht höher sein, als die zu erwartenden Gewinne. Eine Bewertung der Werte aus der Vergangenheit ist nicht genug aussagekräftig. Der Betrachtungszeitraum beträgt in der Regel drei Jahre (60).
Zusammenfassung der Kapitel
2 Einleitung: Darstellung der Bedeutung von Kennzahlen für Investitionsentscheidungen und Vorstellung der drei zu untersuchenden Biotech-Unternehmen.
3 Bilanzanalyse: Erläuterung der methodischen Grundlagen zur Aufbereitung der Bilanz sowie Definition und Berechnung von vertikalen und horizontalen Kennzahlen.
4 Unternehmensbewertung: Übersicht und Analyse verschiedener Bewertungsverfahren, von Einzel- über Misch- bis hin zu Gesamtbewertungsverfahren.
5 Vergleichende Analyse von Geschäftsberichten aus der Biotechbranche: Praktische Anwendung der erlernten Analyseinstrumente auf die Unternehmen Medigene, Paion und Morphosys inklusive einer Interpretation der Finanz- und Ertragslage.
Schlüsselwörter
Bilanzanalyse, Unternehmensbewertung, Kennzahlen, Biotech-Branche, Eigenkapitalquote, Cash-Flow, Ertragswertverfahren, Multiplikatorverfahren, DCF-Verfahren, Liquidität, Branchenanalyse, Unternehmensfinanzierung, Investitionsanalyse, Medikamentenentwicklung, Geschäftsbericht
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit behandelt die Analyse der wirtschaftlichen Lage von Unternehmen mittels Kennzahlen der Bilanzanalyse sowie verschiedene Methoden zur Unternehmensbewertung.
Was sind die zentralen Themenfelder der Arbeit?
Die zentralen Felder sind die Bilanzanalyse, diverse Unternehmensbewertungsverfahren und deren spezifische Anwendung auf Unternehmen der Biotechnologiebranche.
Was ist das primäre Ziel der Untersuchung?
Das Ziel ist es, die theoretischen Methoden der Unternehmensbewertung und Bilanzanalyse praxisnah an drei Beispielen aus der Biotech-Branche anzuwenden und zu vergleichen.
Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?
Es werden klassische betriebswirtschaftliche Bilanzkennzahlen sowie etablierte Bewertungsmodelle wie das Ertragswert-, DCF- und Multiplikatorverfahren auf Basis veröffentlichter Geschäftsberichte angewandt.
Was wird im Hauptteil der Arbeit behandelt?
Der Hauptteil gliedert sich in eine theoretische Einführung in Bilanzkennzahlen und Bewertungsverfahren sowie eine detaillierte vergleichende Analyse der Firmen Medigene, Paion und Morphosys.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit am besten?
Die Arbeit ist primär durch Begriffe wie Bilanzanalyse, Unternehmensbewertung, Biotech-Branche und Finanzkennzahlen charakterisiert.
Warum ist die Bewertung von Biotech-Unternehmen besonders komplex?
Da viele Biotech-Unternehmen noch keine Gewinne erwirtschaften, basiert die Bewertung nicht auf historischen Erträgen, sondern auf komplexen, immateriellen Ertragspotenzialen und zukünftigen klinischen Studienergebnissen.
Wie gehen Biotech-Unternehmen in dieser Analyse mit dem Phänomen der Upfront Payments um?
Das Dokument weist darauf hin, dass die Verteilung von Upfront Payments über die Laufzeit der Partnerschaft (Deferred Revenues) die tatsächliche aktuelle Einnahmesituation verzerren kann, was einen Vergleich mit der Kapitalflussrechnung notwendig macht.
- Citar trabajo
- Brunhilde Fellermeier (Autor), 2010, Kennzahlen zur Bilanzanalyse und zur Unternehmensbewertung, Múnich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/151131
