Die Einführung digitaler Zentralbankwährungen (CBDCs) könnte das Geldsystem revolutionieren – oder tief erschüttern. Diese Arbeit untersucht kritisch, wie eine staatlich kontrollierte digitale Währung Wirtschaft, Finanzsektor und Gesellschaft verändern würde. Können CBDCs Finanzkrisen abfedern, Zahlungen sicherer machen und Innovation beschleunigen? Oder öffnen sie die Tür zu staatlicher Überwachung, Machtkonzentration und dem Ende der Finanzfreiheit?
Bislang sind die Auswirkungen einer CBDC ungewiss, da noch keine Zentralbank eine solche Währung offiziell und flächendeckend emittiert hat. Die Initiativen der Länder zu einer CBDC befindet sich mit ein paar Ausnahmen, wie z. B. China, wo CBDC in einigen Städten bereits getestet wird, noch in einem konzeptionellen Stadium. Es gibt daher keine empirischen Analysen zu den ökonomischen und gesellschaftlichen Folgen dieser Innovation. Es ist jedoch zu erwarten, dass die Einführung einer CBDC erhebliche Auswirkungen auf die Geschäftsmodelle der Banken haben wird. Im Falle einer verzinsten CBDC hätte diese ebenfalls enorme Auswirkungen auf die Geldpolitik. Die Zentralbanken hätten mit einer CBDC ein neues geldpolitisches Instrument in der Hand, das ihnen ermöglichte bei einer gewissen Einschränkung des Bargelds, den Leitzins weit unter null anzusetzen. Dieses Szenario der Zinspolitik wird in dieser Arbeit näher betrachtet als auch die Einschränkung des Bargeldes als gesetzliches Zahlungsmittel. Darüber hinaus wird kritisch eruiert, ob mit Hilfe von CBDC eine neue Form der expansiven Geldpolitik, die des Hubschraubergeldes, anstelle der derzeitigen unkonventionellen Geldpolitik, eingesetzt werden kann. Ferner werden die Folgen einer CBDC auf die Gesellschaft dargelegt. Mit Blick auf China, das beim Betatest einer CBDC den übrigen Ländern auf der Welt voraus ist, sind bereits gravierende Folgen für die Freiheit des Einzelnen zu erkennen.
Zusammengefasst ist das Ziel dieser Arbeit, die Risiken und zu erwartenden Auswirkungen von CBDCs auf die Finanzmarktstabilität, Geldpolitik und die Gesellschaft darzustellen. Zu diesem Zweck wurden Forschungsberichte der EZB sowie weiterer Zentralbanken weltweit, der BIS und andere private Veröffentlichungen zu diesem Thema herangezogen.
Auf einen Blick
- Note: 1,3
- Darstellung der Pilotprojekte DC/EP in China und E-Krona in Schweden
- Vergleich dreier technischer Architekturen für digitales Zentralbankgeld im Privatkundengeschäft
- Einordnung von digitalem Zentralbankgeld anhand der Geldblume von Bech und Garratt
- 142 Quellen im Literaturverzeichnis
Inhaltsverzeichnis
1 Einleitung
1.1 Hintergrund
1.1.1 Der Aufstieg der digitalen Währung
1.1.2 Der Aufstieg der Central Bank Digital Currency (CBDC) Initiative
1.1.3 Unterschiedliche Sichtweisen und Meinungen zu CBDC
1.2 Zielsetzung
1.3 Aufbau der Arbeit
2 Geldtheoretische Grundlagen
2.1 Geld
2.2 Fiat-Geldsystem
2.3 Bedeutung der Blockchain Technologie für das Geld
2.4 Bargeld im digitalen Zeitalter
3 CBDC-Pilot-Projekte
3.1 People’s Bank of China (DC/EP)
3.1.1 Rückverfolgbarkeit und große Datenmengen
3.1.2 Die Macht der Programmierbarkeit
3.2 Das E-Krona-Projekt der schwedischen Riksbank
4 Central Bank Digital Currency
4.1 Taxonomie
4.1.1 Geldblume
4.1.2 Gestaltungsmerkmale
4.1.3 Rollen von CBDC
4.2 Ausprägungsmöglichkeiten von CBDC
4.2.1 Wholesale CBDC
4.2.2 Retail CBDC
4.2.3 Machine CBDC
5 Mögliche Risiken und Folgen von CBDC
5.1 CBDC und Finanzstabilität
5.1.1 CBDC Verzinsung
5.1.2 Risiko der strukturellen Disintermediation des Bankensystems
5.2 Geldpolitik und makroökonomische Wirkungen
5.2.1 Zero Lower Bound
5.2.2 CBDC als “Helikoptergeld“
5.2.3 Risiko der rechtlichen Begrenzung von Bargeld
5.3 Auswirkungen auf den Zahlungsverkehr
5.4 CBDC und individuelle Freiheit
5.5 Zentrale Herausforderungen von CBDCs
5.5.1 Geldwäsche und Anti-Terrorfinanzierung
5.5.2 Cybersicherheit
6 Resümee und Ausblick
Zielsetzung und Themen
Die Masterarbeit untersucht anhand vorhandener Veröffentlichungen, welche Risiken und möglichen Auswirkungen digitales Zentralbankgeld für Finanzstabilität, Geldpolitik, Zahlungsverkehr und Gesellschaft mit sich bringt. Im Mittelpunkt steht die Frage, wie dessen Ausgestaltung Banken, Verbraucher und individuelle Freiheiten beeinflussen könnte.
- Geldformen, Geldschöpfung und Blockchain-Technologie
- Pilotprojekte in China und Schweden
- Ausgestaltung und Zugang zu digitalem Zentralbankgeld
- Finanzstabilität, Verzinsung und Geldpolitik
- Bargeld, Datenschutz und individuelle Freiheit
- Geldwäschebekämpfung und Cybersicherheit
Auszug aus dem Buch
4.2.2 Retail CBDC
Zentralbanken könnten ein neues digitales Zahlungsmittel für die breite Öffentlichkeit als allgemeines Zahlungsmittel für tägliche Transaktionen herausgeben, das parallel zu Buchgeld und Bargeld existiert. Retail CBDC wäre im Unterschied zu Buchgeld ein gesetzliches Zahlungsmittel wie Bargeld. Das Ziel von Retail CBDC ist die Digitalisierung des Bargelds. Die Ergebnisse der bereits genannten BIS-Studie von Boar et al. (2020) zeigen, dass sich Zentralbanken überwiegend mit der Ausgabe von Retail CBDCs beschäftigen.
Retail CBDC kann in unterschiedlichen Architekturen ausgestaltet werden. Auer und Böhme (2020) unterscheiden drei mögliche technische Architekturen für den Zugang zu Retail CBDCs. In allen drei Architekturen ist die Zentralbank die einzige Instanz, die CBDCs emittiert und einlöst. Hierbei könnten alle drei Modelle entweder token-basiert oder kontobasiert betrieben werden. Diese Optionen werden weiter unten diskutiert.
Die verschiedenen Architekturen unterscheiden sich so Auer und Böhme (2020) weiter in der Struktur der Rechtsansprüche und der Aufzeichnung durch die Zentralbank. Sie werden im Folgenden erläutert:
Direktes CBDC-Modell
Bei dieser Variante wird CBDC von der Zentralbank direkt an den Verbraucher ausgegeben. Hierbei stellt CBDC eine direkte Forderung an die Zentralbank dar. Intermediäre aus dem privaten Sektor könnten bei dieser Version Aufgaben des KYC und der Sorgfaltspflicht gegenüber dem Kunden übernehmen. Allerdings würde die Zentralbank die einzige Institution sein, die Zahlungsdienstleistungen abwickelt. Diese CBDC-Architektur ist durch ihre Einfachheit attraktiv, da die Zentralbank durch den Verzicht der Intermediäre unabhängig walten kann. Jedoch impliziert es Kompromisse hinsichtlich der Zuverlässigkeit, Schnelligkeit und Effizienz des Zahlungssystems. Der Aufbau und der Betrieb eines eigenen System in dieser Größenordnung wäre kosten- und zeitintensiv und sollte daher besser vom privaten Sektor mit seinen bestehenden Infrastrukturen übernommen werden, wie die heutigen Kreditkartennetzwerke beweisen. Lediglich eine kleine Anzahl von Ländern erwägt dieses Modell, bei der die Notenbank eine wesentliche operative Rolle auf der Kundenseite des Zahlungsverkehrs einnimmt.
Indirektes CBDC-Modell
Das indirekte Modell, das der synthetischen CBDC von Adrian und Mancini-Griffoli (2019) entspricht, wird wegen seiner Ähnlichkeit zum bestehenden zweistufigen Finanzsystem auch als zweistufige CBDC bezeichnet. In diesem Model wird CBDC von Intermediären, wie z. B. Geschäftsbanken an die breite Öffentlichkeit verteilt. Diese Variante von CBDC stellt für den Verbraucher eine Forderung an einen Intermediär dar und nicht eine direkte Forderung an die Zentralbank. Bei der indirekten CBDC wird die Zentralbank von verschiedenen Zuständigkeiten wie Beilegung von Streitigkeiten, KYC und ähnlichen Dienstleistungen entlastet. Diese Aufgaben werden von den Intermediären übernommen. Der Nachteil des Modells ist, dass die Zentralbank keine Aufzeichnungen über die einzelnen Forderungen führt. Auer et al. (2020) zufolge favorisiert keine der Zentralbanken das indirekte bzw. synthetische CBDC-Design.
Zusammenfassung der Kapitel
1 Einleitung: Die Einleitung beschreibt die Digitalisierung des Zahlungsverkehrs, die Entstehung der Debatte über digitales Zentralbankgeld und die Zielsetzung der Arbeit.
2 Geldtheoretische Grundlagen: Das Kapitel erläutert Geldfunktionen, Fiat-Geldschöpfung und Blockchain-Technologie sowie die Stellung von Bargeld im digitalen Zahlungsverkehr.
3 CBDC-Pilot-Projekte: Dargestellt werden das chinesische Projekt DC/EP und das schwedische E-Krona-Projekt, einschließlich technischer Gestaltung und Fragen der Rückverfolgbarkeit.
4 Central Bank Digital Currency: Das Kapitel ordnet digitales Zentralbankgeld unter anderen Geldformen ein und behandelt Gestaltungsmerkmale sowie Varianten für Finanzinstitute, die Öffentlichkeit und Maschinen.
5 Mögliche Risiken und Folgen von CBDC: Untersucht werden mögliche Folgen für Finanzstabilität, Geldpolitik, Zahlungsverkehr und individuelle Freiheit sowie Herausforderungen bei Geldwäschebekämpfung und Cybersicherheit.
6 Resümee und Ausblick: Das Schlusskapitel bündelt die diskutierten Chancen und Risiken und betrachtet Alternativen sowie offene Fragen der Einführung.
Schlüsselwörter
Digitales Zentralbankgeld, Finanzstabilität, Geldpolitik, Zahlungsverkehr, Bargeld, Blockchain, Geldschöpfung, China, Schweden, E-Krona, Datenschutz, Anonymität, Cybersicherheit, Finanzintermediation, programmierbares Geld
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in der Arbeit?
Die Arbeit untersucht mögliche ökonomische und gesellschaftliche Folgen der Einführung digitalen Zentralbankgeldes.
Welche Themen stehen im Mittelpunkt?
Behandelt werden Geldtheorie, technische Gestaltung, Pilotprojekte, Finanzstabilität, Geldpolitik, Zahlungsverkehr und individuelle Freiheit.
Was ist das Ziel der Untersuchung?
Sie soll Risiken und zu erwartende Auswirkungen digitalen Zentralbankgeldes auf Finanzmarktstabilität, Geldpolitik und Gesellschaft darstellen.
Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?
Die Arbeit wertet vorhandene Forschungsberichte von Zentralbanken und der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich sowie weitere Veröffentlichungen aus. Eine eigene empirische Erhebung wird nicht beschrieben.
Was behandelt der Hauptteil?
Der Hauptteil erläutert geldtheoretische Grundlagen, stellt Pilotprojekte und Gestaltungsmöglichkeiten vor und diskutiert mögliche Folgen der Einführung.
Welche Schlüsselbegriffe charakterisieren die Arbeit?
Zu den zentralen Begriffen gehören digitales Zentralbankgeld, Finanzstabilität, Geldpolitik, Bargeld, Blockchain, Datenschutz und Finanzintermediation.
Welche Pilotprojekte werden betrachtet?
Die Arbeit beschreibt das chinesische Projekt DC/EP und das E-Krona-Projekt der schwedischen Riksbank.
Welche Ausgestaltungen digitalen Zentralbankgeldes werden unterschieden?
Erörtert werden Varianten für Finanzinstitute, für die breite Öffentlichkeit und für Zahlungen zwischen Maschinen. Für die öffentlich zugängliche Variante werden außerdem direkte, indirekte und hybride Modelle behandelt.
Welche Rolle spielen Privatsphäre und Bargeld?
Die Arbeit diskutiert, wie sich digitale Zahlungsdaten, Rückverfolgbarkeit und eine mögliche Einschränkung von Bargeld auf Datenschutz und individuelle Freiheit auswirken könnten.
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- Anonym (Author), 2021, Central Bank Digital Currency. Eine kritische Analyse der ökonomischen und gesellschaftlichen Folgen, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/1681518
