Zeitvariable Kapitalkosten in der Unternehmensbewertung

Inhaltsverzeichnis

1 Einleitung

2 Unternehmensbewertung mittels WACC-Methode
2.1 Unternehmensbewertung
2.2 WACC-Methode: Entstehung und Grundgedanke
2.3 Modigliani-Miller-Theoreme
2.4 Auswirkungen von Unternehmenssteuern
2.5 Miles/Ezzell-Anpassungsformel

3 Fehlerpotenzial der WACC-Methode
3.1 Vorgehen bei der Fehleranalyse der WACC-Methode
3.2 APV-Methode: Grundgedanke und Vergleich mit der WACC- Methode

4 Vergleich APV- und WACC-Verfahren bei Bedingungen mit Konsistenz
4.1 (Unendlich) gleichbleibende Cashflows
4.1.1 Betrachtung 1: Vorgabe des Verschuldungsgrads
4.1.2 Betrachtung 2: Vorgabe des Fremdkapitalbestands
4.2 Konstanter Verschuldungsgrad
4.3 Einperiodig
4.3.1 Betrachtung 1: Vorgabe des Verschuldungsgrads
4.3.2 Betrachtung 2: Vorgabe des Fremdkapitalbestands
4.4 Konstante Fremdkapitalhöhe

5 Vergleich APV- und WACC-Verfahren bei Bedingungen mit Inkonsistenz
5.1 Vorgehen
5.2 Variation der FCF-Werte und Fremdkapitalbestände
5.2.1 Variation der FCF-Werte
5.2.2 Variation der Fremdkapitalbestände
5.2.3 Erklärung der Ergebnisse 29 Variation der Parameter rFK, rUEK und
5.3.1 Vorgehen
5.3.2 Variation des Steuersatzes ( )
5.3.3 Veränderung der FK-Kapitalkosten (rFK)
5.3.4 Veränderung der geforderten Eigenkapitalkosten eines unverschuldeten Unternehmens (rUEK)
5.3.5 Gleichzeitige Veränderung des Steuersatzes und der Fremdkapitalkosten (rFK)
5.3.6 Fazit
5.4 Unternehmensbewertung bei periodenbezogenen rUEK
5.4.1 Berechnung von periodenbezogenen rUEK
5.4.2 Betrachtung ohne Variation der Einflussfaktoren
5.4.3 Betrachtung bei Variation eines Einflussfaktors
5.4.4 Betrachtung bei Variation eines Einflussfaktors und gleichzeitiger Änderung der FK- bzw. FCF-Werte
5.4.5 Fazit
5.5 Unterscheidung zwischen Fremdkapitalkosten und risikoloser Zins

6 Schluss

Literaturverzeichnis