Das Grundproblem der Investitionstheorie besteht darin, dass eine Vielzahl wechselseitiger externer Beziehungen (Güter- und Geldströme) und interner Beziehung zwischen den Funktionsbereichen (Investition, Finanzierung, Beschaffung, Produktion etc.) vorliegen, welche aufgrund ihrer Interdependenzen und Abhängigkeiten eine komplexe Entscheidungssituation schaffen.
Im Rahmen einer Investitionsentscheidungssituation wird einem Investor mit Hilfe von bestimmten Beurteilungsmethoden die Möglichkeit gegeben, trotz der vorliegenden komplexen Entscheidungssituation zu einer annähernd optimalen Lösung zu gelangen.1
Die vorliegende Diplomarbeit zeigt auf, welche Methoden eingesetzt werden können, um möglichst optimale Investitionsentscheidungen unter dem Aspekt der Unsicherheit zu treffen. Dabei werden die einzelnen Methoden der Investitionsbeurteilung unter Unsicherheit dargestellt und im Wege einer kritischen Würdigung miteinander verglichen.
Im Kapitel 2 wird erörtert was unter Investitionsbeurteilung unter Unsicherheit zu verstehen ist. In einem ersten Schritt wird zuerst klargestellt in welcher Phase Investitionsbeurteilung vorkommt und welche Bedeutung ihr zukommt. Dazu wird der Investitionsbegriff zuerst definiert und mit seinen verschiedenen Arten und Systematisierungskriterien dargestellt. Anschließend wird kurz die Problematik einer Investitionsentscheidung im Wesentlichen erklärt. Als weiteren Punkt im Kapitel 2 wird der Begriff Unsicherheit definiert, seine unterschiedlichen Formen aufgezeigt und erläutert.
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1 Vgl. Hoffmeister (2000), S. 17; Götze (2006), Vorwort; Linnhoff/Pellens (2000), S.141
Inhaltsverzeichnis
1 Einleitung
2 Investitionsbeurteilung unter Unsicherheit
2.1 Das Prinzip der Investitionsbeurteilung
2.1.1 Begriff und Arten der Investition
2.1.2 Investition als Entscheidungsproblem
2.2 Aspekte der Unsicherheit
3 Methoden der Investitionsbeurteilung unter Unsicherheit
3.1 Investitionsbeurteilung unter Unsicherheit anhand Investitionsrechnungen
3.2 Quantitative Investitionsrechnungen
3.2.1 Traditionelle Ansätze
3.2.1.1 Korrekturverfahren
3.2.1.2 Sensitivitätsanalyse
3.2.2 Entscheidungsorientierte Ansätze
3.2.2.1 Entscheidungsregeln unter Unsicherheit
3.2.2.2 Risikoanalyse
3.2.2.3 Entscheidungsbaumverfahren
3.2.3 Kapitalmarktorientierte Ansätze
3.2.3.1 Portefeuille-Selektions-Theorie
3.2.3.2 Capital Asset Princing Model (CAPM)
3.2.3.3 Arbitragepreistheorie (APT)
3.2.3.4 Optionspreistheorie
3.3 Qualitative Investitionsrechnung: Nutzwertanalyse
4 Kritische Würdigung im Vergleich der Ansätze
4.1 Vergleichskriterien und Darstellung eines Entscheidungsmodells
4.2 Kritischer Vergleich innerhalb der quantitativen Ansätze
4.2.1 Kritischer Vergleich der klassischen Investitionsrechnungen
4.2.2 Kritischer Vergleich der entscheidungsorientierten Ansätze
4.2.3 Kritischer Vergleich der kapitalmarktorientierten Ansätze
4.3 Kritischer Vergleich der quantitativen Ansätze
4.4 Kritischer Vergleich des qualitativen Ansatzes mit den quantitativen Ansätzen
5 Zusammenfassung und Bewertung
Zielsetzung & Themen
Die Arbeit analysiert und vergleicht verschiedene Methoden zur Investitionsbeurteilung unter Unsicherheit, um aufzuzeigen, welche Verfahren für Investitionsentscheidungen unter komplexen Bedingungen am besten geeignet sind. Die zentrale Forschungsfrage untersucht, wie Investoren trotz unsicherer Erwartungen und unvollständiger Informationen zu einer fundierten Entscheidung gelangen können.
- Systematische Darstellung quantitativer und qualitativer Investitionsrechnungen
- Analyse von Entscheidungsmodellen unter Unsicherheit und Risiko
- Kritische Gegenüberstellung klassischer, entscheidungsorientierter und kapitalmarktorientierter Ansätze
- Untersuchung der Anwendbarkeit und Grenzen der Nutzwertanalyse
Auszug aus dem Buch
3.2.1.1 Korrekturverfahren
Die einfachste Möglichkeit der Investitionsrechnungen unter Unsicherheit stellt das Korrekturverfahren dar. Im Wege des Korrekturverfahrens werden abhängig vom Grad der Unsicherheit Risikozuschläge bzw. -abschläge zur Ermittlung von investitionsrechnerischen Kennzahlen verwendet. Die investitionsrechnerischen Kennzahlen stellen dabei z.B. in Form von Schätzwerten die Anschaffungsauszahlung, die jährlichen Ein- und Auszahlungen, der Kalkulationszinsfuß, die Nutzungsdauer dar. Abschließend werden die durch Risikozuschläge bzw. -abschläge beeinflussten investitionsrechnerischen Kennzahlen wie bei Investitionsrechnungen unter Sicherheit zu einwertigen Zielgrößen, wie z.B. der Kapitalwert, das Endvermögen, oder der interner Zins zusammengefasst. Demzufolge vertritt das Korrekturverfahren gegenüber Investitionen eine pessimistische Einstellung. Man betrachtet im Wege des Korrekturverfahrens ein „Worst-case-Szenario“.
Zusammenfassung der Kapitel
1 Einleitung: Die Einleitung erläutert das Grundproblem der Investitionstheorie unter Unsicherheit und gibt einen Überblick über die Struktur und das Vorgehen der Arbeit.
2 Investitionsbeurteilung unter Unsicherheit: Dieses Kapitel definiert den Investitionsbegriff, erläutert Investitionen als Entscheidungsproblem und beschreibt die verschiedenen Facetten der Unsicherheit in der Wirtschaft.
3 Methoden der Investitionsbeurteilung unter Unsicherheit: Es werden verschiedene quantitative Verfahren wie Korrekturverfahren, Sensitivitätsanalyse, Risikoanalyse und Kapitalmarktmodelle sowie die qualitative Nutzwertanalyse detailliert beschrieben.
4 Kritische Würdigung im Vergleich der Ansätze: Die verschiedenen Methoden werden hinsichtlich ihrer Anwendung, Praktikabilität und Aussagekraft kritisch miteinander verglichen.
5 Zusammenfassung und Bewertung: Die Arbeit schließt mit einer Synthese der Ergebnisse und bewertet, in welchen Situationen welche Methoden der Investitionsrechnung sinnvoll erscheinen.
Schlüsselwörter
Investitionsbeurteilung, Unsicherheit, Risiko, Kapitalwert, Nutzwertanalyse, Sensitivitätsanalyse, Entscheidungsregeln, Risikoanalyse, Entscheidungsbaumverfahren, Portefeuille-Selektion, CAPM, Arbitragepreistheorie, Optionspreistheorie, Investitionsrechnung, Risikoabschläge
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit befasst sich mit der theoretischen Darstellung und kritischen Analyse verschiedener Verfahren zur Bewertung von Investitionsvorhaben, wenn keine vollständige Sicherheit über die zukünftigen Ergebnisse besteht.
Was sind die zentralen Themenfelder?
Die zentralen Felder umfassen quantitative Investitionsrechnungen, kapitalmarktorientierte Bewertungsmodelle, entscheidungstheoretische Ansätze sowie qualitative Verfahren wie die Nutzwertanalyse.
Was ist das primäre Ziel dieser Arbeit?
Das Ziel ist es, Investoren Entscheidungshilfen an die Hand zu geben, um trotz Unsicherheit und Risiko optimale Investitionsentscheidungen zu treffen.
Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?
Die Arbeit nutzt eine komparative Analyse, bei der verschiedene bekannte Investitionsrechenverfahren und Entscheidungsmodelle in ihrer Struktur, Anwendung und Eignung kritisch gegenübergestellt werden.
Was wird im Hauptteil behandelt?
Der Hauptteil gliedert sich in die Vorstellung der Methoden (Kapitel 3) und deren kritische Würdigung sowie den direkten Vergleich innerhalb und zwischen den Kategorien (Kapitel 4).
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?
Wichtige Begriffe sind insbesondere Investitionsbeurteilung, Unsicherheit, Risiko, Kapitalwert und verschiedene spezifische Modelle wie CAPM oder die Nutzwertanalyse.
Warum wird das Korrekturverfahren als "pessimistisch" eingestuft?
Weil das Korrekturverfahren in der Regel durch Sicherheitsabschläge bei den Rückflüssen oder Aufschläge beim Kalkulationszinsfuß operiert, was einer Worst-case-Betrachtung entspricht.
Worin liegt der Hauptvorteil der Nutzwertanalyse?
Ihr Vorteil liegt darin, dass sie nicht nur monetäre Größen berücksichtigt, sondern auch schwer messbare, qualitative Bewertungskriterien in den Entscheidungsprozess integrieren kann.
- Quote paper
- Andrea Wögler (Author), 2007, Methoden der Investitionsbeurteilung unter Unsicherheit, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/189572
