Der Devisenmarkt ist ein nicht lokalisierbarer Ort, an dem Währungen gehandelt werden.
Devisenoptionen ergänzen seit Mitte der achtziger Jahre die bisher im Devisenhandel verfügbaren Instrumente von Devisenkassa- und -termingeschäften. Der Devisenhandel hat sich in den letzten beiden Jahrzenten stetig entwickelt, erreichte 2010 einen durchschnittlichen Tagesumsatz von 4 Billionen US-Dollar und ist global der umsatzstärkste Finanzmarkt .
In ihrer einfachsten Form ist eine Devisenoption ein Kontrakt zwischen zwei Parteien, der dem Käufer (Long) das Recht einräumt vom Verkäufer (Short) eine bestimmte Devise zu einem vorher festgelegten Fälligkeitstag (europäische Option) oder innerhalb eines Zeitraumes (amerikanische Option) zu einem vertraglich festgelegten Kurs zu kaufen (Call-Option) oder zu verkaufen (Put-Option). Da es sich um ein Recht und keine Pflicht seitens des Käufers handelt, wird die Option genau dann ausgeübt, wenn sie vorteilhaft für den Käufer und nachteilig für den Verkäufer ist. Das bedeutet, dass zum Beispiel eine Call-Option genau dann ausgeübt wird, wenn die Devise auf dem Markt zu diesem Zeitpunkt zu einem höheren Preis als dem Basispreis gehandelt wird . Da die Auszahlung für den Käufer der Option zu Vertragsschluss nie negativ werden kann und stets die Möglichkeit einer positiven Auszahlung besteht, muss der Optionspreis, den der Verkäufer erhält, stets positiv sein.
In dieser Bachelorarbeit soll der Preis zwei verschiedener Devisenoptionen, dem FX-Spread und dem FX-Ratio, in einem geeigneten Modellrahmen bestimmt und analysiert werden. Dazu werden im 1. Kapitel die Charakteristiken der zugrundeliegenden Verträge und mögliche Anwendungen vorgestellt. Im 2. Kapitel wird ein geeigneter Modellrahmen zur Bewertung dieser Verträge erläutert und darauf aufbauend werden die Verträge dann im folgenden Kapitel bewertet und der Einfluss verschiedener Vertragsgrößen analysiert. Zum Schluss wird in Kapitel 4 eine Sensitivitätsanalyse durchgeführt, die anhand von verschiedenen Grafiken veranschaulicht wird. Außerdem wird eine Hedgestrategie für jeden Vertrag vorgestellt.
Inhaltsverzeichnis
- 1. Einleitung
- 1.1 Charakteristika der zugrundeliegenden Verträge
- 2. Modellrahmen
- 2.1 Das Black-Scholes Modell
- 2.2 Das Gauß-Zinsstrukturmodell und das Modell eines internationalen Finanzmarktes
- 3. Bewertung der zugrundeliegenden Verträge
- 3.1 Bewertung der FX-Ratio-Optionen
- 3.1.1 Bewertung des FX-Ratio-Call
- 3.1.2 Bewertung des FX-Ratio-Put
- 3.2 Bewertung der FX-Spread-Option
- 4. Hedging und Risikokennziffern / Sensitivitätsanalyse
- 4.1 Delta-Faktor und Delta-Hedging
- 4.1.1 Delta-Faktor und Delta-Hedging der FX-Ratio-Optionen
- 4.1.2 Delta-Faktor und Delta-Hedging der FX-Spread-Optionen
- 4.2 Gamma-Faktor
- 4.3 Vega-Faktor
- 4.4 Einfluss der unterschiedlichen Korrelationen
- 5. Fazit
Zielsetzung und Themenschwerpunkte
Die vorliegende Bachelorarbeit befasst sich mit der Bewertung von Devisenoptionen mit einer zeitverzögerten Auszahlung, wobei insbesondere das Zinsänderungsrisiko berücksichtigt wird. Die Arbeit analysiert zwei spezielle Devisenoptionen, den FX-Ratio und den FX-Spread, und untersucht deren Bewertung und Sensitivität gegenüber verschiedenen Vertragsgrößen. Die Arbeit verfolgt das Ziel, ein tieferes Verständnis für die Funktionsweise und Bewertung dieser Optionen zu entwickeln und die wichtigsten Einflussfaktoren auf ihre Preise zu identifizieren.
- Bewertung von Devisenoptionen mit zeitverzögerter Auszahlung
- Berücksichtigung des Zinsänderungsrisikos
- Analyse des FX-Ratio und FX-Spread
- Sensitivitätsanalyse der Optionspreise
- Entwicklung von Hedging-Strategien
Zusammenfassung der Kapitel
- Kapitel 1: Einleitung
- Kapitel 2: Modellrahmen
- Kapitel 3: Bewertung der zugrundeliegenden Verträge
- Kapitel 4: Hedging und Risikokennziffern / Sensitivitätsanalyse
Dieses Kapitel führt in die Thematik der Devisenoptionen ein, beschreibt die Charakteristika der zugrundeliegenden Verträge und erläutert mögliche Anwendungen.
In diesem Kapitel wird ein geeigneter Modellrahmen zur Bewertung der Devisenoptionen vorgestellt. Dabei werden das Black-Scholes Modell sowie das Gauß-Zinsstrukturmodell und das Modell eines internationalen Finanzmarktes näher betrachtet.
Dieses Kapitel befasst sich mit der Bewertung der beiden Devisenoptionen, dem FX-Ratio und dem FX-Spread. Es werden die Bewertungsansätze für den FX-Ratio-Call und Put sowie die FX-Spread-Option erläutert.
Dieses Kapitel beschäftigt sich mit dem Hedging und den Risikokennziffern der Devisenoptionen. Der Delta-Faktor und das Delta-Hedging werden sowohl für den FX-Ratio als auch für den FX-Spread erläutert. Zudem werden der Gamma-Faktor, der Vega-Faktor und der Einfluss der Korrelation auf die Optionspreise analysiert.
Schlüsselwörter
Die wichtigsten Schlüsselwörter der Arbeit sind Devisenoptionen, FX-Ratio, FX-Spread, Zinsänderungsrisiko, Bewertung, Sensitivitätsanalyse, Delta-Hedging, Gamma-Faktor, Vega-Faktor, Korrelation.
- Arbeit zitieren
- Alina Lösche (Autor:in), 2012, Devisenoptionen mit zeitverzögerter Auszahlung unter dem Zinsänderungsrisiko, München, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/199526
