Das weltweite M&A-Volumen hat sich in den letzten 25 Jahren mehr als versechsfacht,
die Anzahl an M&A-Transaktionen legte im gleichen Zeitraum sogar um mehr
als das Neunfache zu. Die Headlines der Wirtschaftspresse wie etwa „M&A im
Aufwind – Folgen für die Kaufpreisfindung“ und „Konzerne rechnen sich beim
Goodwill die Zukunft schön“, sowie Studien wonach Unternehmen einen zu hohen
Kaufpreis als Nummer eins der Gründe für ein im Nachhinein enttäuschendes Ergebnis
einer Übernahme angeben, legen den Rückschluss nahe, dass der Unternehmensbewertung
bei M&A-Transaktionen ein hoher Stellenwert beigemessen
wird. Die wertvernichtenden M&A-Transaktionen der näheren Vergangenheit, wie
etwa die Übernahmen von Hanson durch Heidelberg Cement, Continental durch
Schaeffler oder Depfa durch Hypo Real Estate, zeigen ebenfalls, wie wichtig die
korrekte Auswahl und die korrekte Anwendung geeigneter Unternehmensbewertungsverfahren
bei M&A-Transaktionen ist.
Die vorliegende Seminararbeit hat die Zielsetzung, zu beantworten, welche Besonderheiten
bei der Unternehmensbewertung bei M&A-Transaktionen aus Käufersicht
zu berücksichtigen sind und welche Unternehmensbewertungsmethoden diesen
Besonderheiten Rechnung tragen.
Um diese Fragestellungen beantworten zu können, werden im zweiten Kapitel die
Besonderheiten der Unternehmensbewertung bei M&A-Transaktionen aus Käufersicht
erläutert. Im dritten Kapitel werden die drei wichtigsten Unternehmensbewertungsverfahren
bei M&A-Transkationen aus Käufersicht in Form von DCFMethoden,
Multiplikatorverfahren und Realoptionen dargestellt, sowie deren Vorund
Nachteile erläutert. Im vierten Kapitel wird anhand einer Case Study zur Übernahme
von Hanson durch Heidelberg Cement eine Darstellung der in der Praxis
von Equity-Analysten angewendeten Unternehmensbewertungsverfahren bei M&ATransaktionen
vorgenommen. Im letzten Kapitel wird ein Fazit zu den zuvor behandelten
Bewertungsmethoden und der Case Study gezogen.
Inhaltsverzeichnis
Abkürzungsverzeichnis
Abbildungsverzeichnis
Tabellenverzeichnis
1 Einleitung
2 Besonderheiten der Unternehmensbewertung bei M&A-Transaktionen
3 Verfahren der Unternehmensbewertung bei M&A-Transaktionen
3.1 Dicounted-Cash-Flow Verfahren
3.2 Multiplikatorverfahren
3.3 Realoptionen
4 Case Study: Die Übernahme von Hanson durch Heidelberg Cement
4.1 Transaktionsüberblick
4.2 Die verwendeten Unternehmensbewertungsverfahren
5 Fazit
Anhang
Literaturverzeichnis
- Quote paper
- Bettina Walczyk (Author), 2012, Unternehmensbewertung bei M&A Transaktionen, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/208296
-
Upload your own papers! Earn money and win an iPhone X. -
Upload your own papers! Earn money and win an iPhone X. -
Upload your own papers! Earn money and win an iPhone X. -
Upload your own papers! Earn money and win an iPhone X. -
Upload your own papers! Earn money and win an iPhone X. -
Upload your own papers! Earn money and win an iPhone X. -
Upload your own papers! Earn money and win an iPhone X.