„Price is what you pay, value is what you get.“
Dieses bekannte Zitat von Warren Buffet beschreibt vereinfacht den Kern der Fundamentalen (Aktien-)/Analyse und damit die Problematik, welcher sich diese Arbeit widmet. Es geht bei der Fundamentalen Analyse darum, den Wert und nicht den Preis einer Investition zu erörtern. Das Thema der Fundamentalen Analyse ist für Investoren jeglicher Art von großer Bedeutung. Sowohl beim Erwerb einer Immobilie als auch dem einer Aktie ist es von entscheidender Bedeutung, sich zunächst detailliert über die fundamentalen Daten der jeweiligen Investition zu erkundigen. Bei einer Immobilie wären dies bspw. ausführliche Informationen zu dem Zustand, der Größe, der Lage und den Vergleichspreisen des Objekts, in das investiert werden soll.
Es ergibt sich die folgerichtige Frage: Welche fundamentalen Daten können zur Beurteilung von Aktien herangezogen werden? Diese Frage wird Untersuchungsgegenstand dieser Arbeit sein und in den folgenden Kapiteln ausführlich beantwortet. Da es verschiedene umfangreiche fundamentale Ansätze zur Bewertung eines Unternehmens gibt, an dieser Stelle sei bspw. das bewährte Discounted-Cashflow-Model genannt, können in dieser Arbeit nicht sämtliche Methoden berücksichtigt werden. Aufgrund des genannten Umfangs dieser Thematik wird die vorliegende Arbeit die Fundamentale Aktienanalyse nicht vollständig und abschließend untersuchen können, sondern sich dabei auf bestimmte und ausgewählte Schwerpunkte der Fundamentalen Aktienanalyse fokussieren. Als Schwerpunkt zur Untersuchung des Wertes eines Unternehmens anhand der Fundamentalen Aktienanalyse werden in der vorliegenden Arbeit aktuelle und populäre Bewertungskennzahlen (sog. Multiplikatoren) gewählt, die auf ihre Aussagekraft und die damit verbundenen Schlussfolgerungen untersucht werden.
Im letzten Teil dieser Arbeit werden die vorher untersuchten Bewertungskennzahlen anhand eines Fallbeispiels der Deutschen Telekom Aktie angewandt und auf ihre Aussagekraft untersucht und anschließend ausgewertet.
Inhaltsverzeichnis
1 Einleitung
2 Fundamentale Aktienanalyse
2.1 Definition und Abgrenzung zur Technischen Analyse
2.2 Welche Rolle spielt die Effizienzmarkttheorie?
2.3 Die entscheidenden fundamentalen Bewertungskennzahlen
2.4. KGV, zu Recht die Standardkennzahl?
3 Fallbeispiel anhand der Deutschen-Telekom-Aktie
3.1 Fundamentale Aktienanalyse
3.2 Auswertung der Analyse
4 Fazit
Zielsetzung & Themen
Die Arbeit untersucht die Fundamentale Aktienanalyse mit einem Fokus auf ausgewählte Bewertungskennzahlen (Multiplikatoren) und deren Anwendung zur Ermittlung des inneren Werts von Unternehmen sowie zur Bewertung von Aktien, unterlegt durch ein praktisches Fallbeispiel.
- Methoden der fundamentalen Aktienbewertung
- Analyse und Aussagekraft von Multiplikatoren (KGV, KBV, KCV, KUV)
- Die Effizienzmarkttheorie im Kontext der Aktienanalyse
- Praktische Anwendung der Bewertungskennzahlen am Beispiel der Deutschen Telekom
- Kritische Würdigung der Aussagefähigkeit fundamentaler Kennzahlen
Auszug aus dem Buch
2.1 Definition und Abgrenzung zur Technischen Analyse
Bei der Fundamentalen Analyse spielt der Begriff innerer Wert eine sehr wichtige Rolle. Im Kern sagt der innere Wert aus wie viel ein bestimmtes Gut gemessen anhand fundamentaler Bewertungskriterien tatsächlich wert ist. Liegt der innere Wert einer Aktie bspw. über dem aktuell gehandelten Marktpreis (Börsenkapitalisierung), dann ist die Aktie unterbewertet und sollte gekauft werden. Wenn der innere Wert einer Aktie hingegen unter dem aktuell gehandelten Marktpreis liegt, dann ist der Markt überteuert und sollte dementsprechend verkauft werden. Dies sind die Grundzüge des fundamentalen Ansatzes, die im weiteren Verlauf näher erläutert werden.
„Analysis connotes the careful study of available facts with the attempt to draw conclusions therefrom based on established principles and sound logic.”
Die Autoren des Zitats, Benjamin Graham und David Dodd, gelten als Begründer dieses Investitionsansatzes, der häufig auch als Value Investing bezeichnet wird. Sie beschreiben diese Investitionsmethode in ihrer Veröffentlichung Security Analysis von 1934 ausführlich. Durch den außergewöhnlichen Erfolg Warren Buffets, eines Schülers von Benjamin Graham, gewann diese Methode der Aktienauswahl zusätzlich an Bedeutung. Benjamin Graham nennt in seiner Veröffentlichung u. a. fünf entscheidende Punkte, die von dem fundamentalen Analysten bei der Analyse des Unternehmens berücksichtigt werden sollten.
Zusammenfassung der Kapitel
1 Einleitung: Die Einleitung führt in die Problematik der Aktienbewertung ein, definiert das Ziel der Arbeit als Untersuchung von Bewertungskennzahlen und erläutert den methodischen Fokus auf ausgewählte Multiplikatoren.
2 Fundamentale Aktienanalyse: Dieses Kapitel definiert den fundamentalen Ansatz, grenzt ihn zur technischen Analyse ab, diskutiert die Effizienzmarkttheorie und stellt zentrale Bewertungskennzahlen wie KGV, KBV, KCV und KUV vor.
3 Fallbeispiel anhand der Deutschen-Telekom-Aktie: In diesem Teil werden die zuvor theoretisch erläuterten Bewertungskennzahlen praktisch auf die Aktie der Deutschen Telekom angewandt und die Ergebnisse kritisch ausgewertet.
4 Fazit: Das Fazit fasst die Erkenntnisse zusammen, betont die Rolle der Multiplikatoren als erste Orientierungshilfe und weist auf die Notwendigkeit ergänzender methodischer Ansätze für eine fundierte Unternehmensbewertung hin.
Schlüsselwörter
Fundamentale Aktienanalyse, Innerer Wert, Bewertungskennzahlen, Multiplikatoren, KGV, KBV, KCV, KUV, Effizienzmarkttheorie, Value Investing, Deutsche Telekom, Unternehmensbewertung, Dividendenrendite, Aktien, Kapitalmarkt.
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit beschäftigt sich mit der fundierten Aktienbewertung mittels der fundamentalen Analyse, wobei der Schwerpunkt auf der Anwendung und Aussagekraft verschiedener Bewertungskennzahlen liegt.
Welche zentralen Themenfelder werden behandelt?
Die zentralen Themenfelder umfassen die theoretischen Grundlagen der Fundamentalanalyse, die Abgrenzung zu anderen Analyseformen, die Rolle der Markteffizienz und die praktische Analyse von Unternehmenskennzahlen.
Was ist das primäre Ziel der Untersuchung?
Das primäre Ziel ist es, die Anwendung ausgewählter Multiplikatoren zu erläutern und ihre Eignung zur Bestimmung des wahren Unternehmenswerts zu bewerten.
Welche wissenschaftliche Methode kommt zum Einsatz?
Es wird ein theoretisch-analytischer Ansatz gewählt, der durch die Anwendung der Kennzahlen auf ein konkretes Fallbeispiel (Deutsche Telekom) veranschaulicht wird.
Was ist der Inhalt des Hauptteils?
Der Hauptteil gliedert sich in die theoretische Herleitung der fundamentalen Bewertungskriterien und die anschließende praktische Anwendung dieser Kriterien im Fallbeispiel der Deutschen Telekom.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?
Die Arbeit lässt sich am besten durch Begriffe wie Fundamentale Aktienanalyse, Multiplikatoren, Unternehmensbewertung, innerer Wert und Markteffizienz beschreiben.
Warum wird die Deutsche Telekom als Fallbeispiel gewählt?
Die Deutsche Telekom dient als praktisches Beispiel, um die Theorie an einem DAX-notierten Unternehmen zu illustrieren und die Kennzahlen auf ihre Aussagekraft bezüglich der Marktlage zu prüfen.
Wie ist die Aussagekraft des Kurs-Gewinn-Verhältnisses (KGV) einzuschätzen?
Das KGV ist ein populärer Indikator für die Bewertung, unterliegt jedoch Einschränkungen durch verschiedene Berechnungsmethoden und die Abhängigkeit von Gewinnprognosen, weshalb es eher als erste Orientierung dienen sollte.
- Citation du texte
- Raphael Scheffczyk (Auteur), 2014, Aktienbewertung mittels fundamentaler Analyse, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/279548
