Probleme des Leveraged Buyout (LBO) bei der GmbH

Inhaltsverzeichnis

Literaturverzeichnis
Einleitung

I. Der Leveraged Buy-out im Kontext von M&A Transaktionen ... 1
1. Begriff des Leveraged Buy-out ... 1
2. Der Leverage Effekt ... 1
3. Leverage Strukturen ... 2
3.1. Ablauf von LBO Transaktionen bei der GmbH ... 2
3.2. Struktureller Nachrang ... 3
3.3. Gestaltung der LBO Transaktion ... 3
4. Problemaufriss ... 4

II. Grundsatz der Kapitalerhaltung im Rahmen einer LBO-Transaktion ... 5
1. Sicherheitenbestellung beim Leveraged Buy-out ... 5
2. Zeitpunkt der Sicherheitenbestellung ... 5
3. Sicherheitenbestellung versus Kapitalerhaltung ... 6
3.1. Tatbestand des § 30 I GmbHG ... 7
3.1.1. Auszahlungsbegriff bei der Bestellung von Upstream–Securities ... 7
3.1.1.1. Maßgeblicher Beurteilungszeitpunkt ... 8
3.1.1.1.1. Meinungsstand in der rechtswissenschaftlichen Literatur ... 8
3.1.1.1.1.1 Verpflichtung zur Sicherheitenbestellung ... 9
3.1.1.1.1.2 Bestellung der Sicherheiten ... 9
3.1.1.1.1.3 Wahrscheinliche Inanspruchnahme ... 10
3.1.1.1.1.4 Verwertung der Sicherheiten ... 11
3.1.1.1.1.5 Zwischenergebnis ... 12
3.1.1.1.2. Stellungnahme - Auslegung § 30 I GmbHG ... 12
3.1.1.1.1.1 Grammatikalische Auslegung ... 12
3.1.1.1.1.2 Systematische Auslegung ... 13
3.1.1.1.1.3 Historische Auslegung ... 15
3.1.1.1.1.4 Teleologische Auslegung ... 15
3.1.1.1.1.5 Auslegungsergebnis ... 18
3.1.1.2 Konsequenz für die Upstream-Securites beim LBO ... 19
3.1.2. Unterbilanzrelevanz der Auszahlung ... 19
3.1.3. Gesellschafter als Auszahlungsempfänger ... 19
3.2. Rechtsfolge ... 20
3.2.1 Haftungsadressaten ... 21
3.2.2. Haftung Geschäftsführer Ziel-GmbH ... 21
4. Gestaltungsmöglichkeiten der Haftungslimitierung ... 23
4.1. Vertragliche Verwertungsbeschränkungen ... 23
4.2. Verschmelzung von Erwerbs- und Zielgesellschaft ... 24
4.2.1. Funktionsweis ... 24
4.2.2. Anwendung der Kapitalerhaltungsvorschriften gem. § 30, 31 GmbHG ... 24
4.3. Umwandlung Zielgesellschaft in GmbH & Co. KG ... 25
4.3.1. Rechtliche Bewertung der Gestaltung ... 26
4.4. Umwandlung Zielgesellschaft in englische Limited ... 27
4.4.1. Rechtliche Bewertung der Gestaltung ... 27
4.5. Vertragliche Konzernierung ... 28
4.6. Anwachsungsmodell ... 28
4.7. Conclusio ... 29

III. Existenzvernichtungshaftung ... 29
1. Der Existenzvernichtender Eingriff in der Rechtsprechung des BGH ... 29
2. Upstream – Securities und Existenzvernichtungshaftung ... 29
2.1. Tatbestand der Existenzvernichtungshaftung ... 30
2.1.1. Eingriff i.S.e. planmäßigen Entzugs von Gesellschaftsvermögen ... 30
2.1.2. Schädigungsvorsatz ... 31
2.1.3. Rechtsfolge ... 31
2.2. Gestaltungsmöglichkeiten zur Haftungsminderung ... 32

IV. Zusammenfassung der Ergebnisse ... 32