Bei einer Private Equity-Finanzierung beteiligt sich eine sogenannte Private Equity-Gesellschaft an einem ausgewählten Unternehmen und stellt unter anderem Eigenkapital zur Verfügung. Dadurch kann beispielsweise ein Finanzierungsengpass oder das Problem einer fehlenden Nachfolgregelung gelöst werden. Bei einer fehlenden Nachfolgeregelung, übernimmt die Beteiligungsgesellschaft den Betrieb von den alten Gesellschaftern und garantiert somit die Weiterführung. Weiter Gründe sind unteranderem die Restrukturierung von Konzernen, Sanierung von Krisenunternehmen oder die Privatisierung von öffentlichen Einrichtungen.
Im Allgemeinen zählt Private Equity zu den intelligenten Finanzierungsformen und hat neben der reinen Finanzierungsfunktion weitere, die Unternehmensentwicklung unterstützende, Funktionen. Nach dem Abschluss der Akquisition von Unternehmen beschränken sich Private Equity-Gesellschaften nicht nur auf das Halten ihrer Portfoliounternehmen, sondern unterstützen und kontrollieren diese Unternehmen über die Beteiligungsdauer. Von den Portfoliounternehmen wird vor allem der Kompetenzgewinn durch den Zugriff auf die Netzwerke der Beteiligungsunternehmen sowie die Beratungsfunktion durch die Professionales geschätzt. Die Professionales beraten die Geschäftsführung der übernommenen Unternehmen in sämtlichen unternehmerischen Tätigkeiten. Dadurch wird Potential für weiteres Wachstum der Unternehmen geschaffen.
Private Equity-Gesellschaften spezialisieren sich auf bestimmte Branchen und verfügen dadurch über wichtige Fachkenntnisse. Durch die Finanzierung und die Expertise des Managements sollen die Portfoliounternehmen über die Beteiligungsdauer ihren Wert erhöhen und somit gewinnbringend weiterveräußert werden, so die Theorie.
Doch wie haben sich die Unternehmen während dieser Finanzierung entwickelt? Sind die Vorwürfe, dass die Investoren lediglich über eine hohe Verschuldungsquote ihre Rendite erzielen berechtigt, oder haben Private Equity- Finanzierungen einen positiven Effekt auf die Portfoliounternehmen?
Das Ziel dieser Projektarbeit ist es, den oben aufgestellten Forschungsfragen nachzugehen und diese anhand eines ausgewählten Unternehmens des ehemaligen Portfolios, der Deutschen Beteiligungs AG (DBAG), zu beantworten.
Inhaltsverzeichnis
1 Einleitung
1.1 Problemstellung
1.2 Ziel und Aufbau
2 Private Equity
2.1 Definition
2.2 Abgrenzung von Private Equity und Venture Capital
2.3 Ablauf einer Private Equity Akquisition
2.3.1 Fundraising
2.3.2 Deal Flow
2.3.3 Beteiligungsprüfung
2.3.4 Deal-Strukturierung
2.3.5 Postinvestmentphase
2.3.6 Exit
3 Die Deutsche Beteiligungs AG
4 Kennzahlengestützte Bilanzanalyse in der Theorie
4.1 Aufbereitung des Jahresabschlusses
4.2 Ausgewählte Kennzahlen der Vermögens- Ertrags und Finanzlage
5 Kennzahlengestützte Bilanzanalyse der Broetje-Automation GmbH
5.1 Auswahl der Broetje-Automation GmbH
5.2 Unternehmensvorstellung Broetje-Automation GmbH
5.3 Kennzahlen der Vermögens-, Ertrags und Finanzlage
5.4 Kritische Analyse der Broetje-Automation GmbH
6 Kritisches Fazit
Zielsetzung & Themen der Projektarbeit
Die Projektarbeit zielt darauf ab, die Auswirkungen von Private-Equity-Finanzierungen auf Portfoliounternehmen kritisch zu hinterfragen und die Forschungsfrage zu beantworten, ob diese Investoren lediglich auf kurzfristige Rendite durch hohe Verschuldung abzielen oder die Unternehmensentwicklung nachhaltig fördern. Dies wird anhand einer chronologischen Analyse der Broetje-Automation GmbH exemplarisch untersucht.
- Grundlagen und Definition von Private Equity
- Strukturierter Ablauf einer Private Equity Akquisition
- Einführung in die kennzahlengestützte Bilanzanalyse
- Praktische Untersuchung der Broetje-Automation GmbH
- Kritische Würdigung der Ergebnisse und Datenqualität
Auszug aus dem Buch
2.3 Ablauf einer Private Equity Akquisition
Wie in Gliederungspunkt 2.2 beschrieben, machen die Buy-Out-Akquisitionen das höchste Investitionsvolumen aus. In diesem Abschnitt wird daher dieser Prozess einer Private Equity Akquisition dargestellt. Es handelt sich hierbei allerdings nur um einen Überblick, da eine detailliertere Betrachtung für die Beantwortung der Forschungsfragen nicht erforderlich ist.
Private Equity Akquisitionen verlaufen nach einem strukturierten und standardisierten Prozess ab, der sich chronologisch in mehrere Phasen einteilen lässt:
- Fundraising
- Deal Flow
- Beteiligungsprüfung (Grobanalyse und Due Diligence)
- Deal-Strukturierung
- Postinvestmentphase
- Exit
Zusammenfassung der Kapitel
1 Einleitung: Die Einleitung beleuchtet die kritische Wahrnehmung von Private-Equity-Gesellschaften als "Heuschrecken" und leitet die zentrale Forschungsfrage nach den Auswirkungen auf Portfoliounternehmen ab.
2 Private Equity: Dieses Kapitel definiert Private Equity, grenzt es von Venture Capital ab und erläutert den typischen, strukturierten Ablauf einer Akquisition von der Kapitaleinwerbung bis zum Exit.
3 Die Deutsche Beteiligungs AG: Hier wird die börsennotierte Deutsche Beteiligungs AG als Fokusunternehmen vorgestellt, inklusive ihres Geschäftsmodells und ihres Investitionsfokus auf den Mittelstand.
4 Kennzahlengestützte Bilanzanalyse in der Theorie: Dieses Kapitel legt die theoretischen Grundlagen für die externe Bilanzanalyse und definiert relevante Kennzahlen zur Beurteilung von Vermögens-, Finanz- und Ertragslage.
5 Kennzahlengestützte Bilanzanalyse der Broetje-Automation GmbH: Das Kernkapitel wendet die zuvor definierten Kennzahlen auf das ausgewählte Portfolio-Unternehmen an, stellt dessen Konzernstruktur vor und analysiert die wirtschaftliche Entwicklung kritisch.
6 Kritisches Fazit: Das Fazit fasst die Analyseergebnisse zusammen, reflektiert die Grenzen der externen Unternehmensanalyse und bewertet die Auswirkungen der Private-Equity-Beteiligung auf die Broetje-Automation GmbH.
Schlüsselwörter
Private Equity, Deutsche Beteiligungs AG, Broetje-Automation GmbH, Bilanzanalyse, Unternehmensübernahme, Buy-Out, Eigenkapitalquote, Fremdkapitalquote, Rendite, Portfoliounternehmen, Kennzahlen, Investition, Unternehmensentwicklung, Due Diligence, Exit
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit analysiert die Auswirkungen von Private-Equity-Finanzierungen auf mittelständische Unternehmen am Beispiel eines Portfoliounternehmens der Deutschen Beteiligungs AG.
Welche zentralen Themenfelder werden bearbeitet?
Die zentralen Themen sind die Definition und Funktionsweise von Private Equity, der Ablauf einer Akquisition, die Methoden der Bilanzanalyse und die praktische Anwendung dieser Methoden auf ein spezifisches Unternehmen.
Was ist das primäre Ziel oder die Forschungsfrage?
Ziel ist es zu untersuchen, ob die Vorwürfe einer rein renditeorientierten Ausbeutung durch Private-Equity-Investoren berechtigt sind oder ob diese Unternehmen einen positiven Beitrag zur Entwicklung der Portfoliounternehmen leisten.
Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?
Es wird eine externe Jahresabschlussanalyse anhand publizierter Daten aus dem Bundesanzeiger durchgeführt, ergänzt um eine kritische Interpretation der Kennzahlen im Zeitvergleich.
Was wird im Hauptteil der Arbeit behandelt?
Der Hauptteil gliedert sich in theoretische Grundlagen zu Private Equity und Kennzahlen sowie in eine detaillierte, empirische Analyse der Broetje-Automation GmbH inklusive deren Konzernstruktur.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?
Zu den wichtigsten Begriffen zählen Private Equity, DBAG, Broetje-Automation, Bilanzanalyse, Buy-Out, Eigenkapitalquote, Unternehmenswertsteigerung und Exit.
Warum wurde gerade die Broetje-Automation GmbH für die Analyse gewählt?
Dieses Unternehmen wurde gewählt, weil es als "große Kapitalgesellschaft" vollständiges Datenmaterial im Bundesanzeiger publizierte und der Beteiligungsbeginn nach 2009 lag, was für einen aktuellen Bezug wichtig war.
Welche Bedeutung hat die "Completed-Contract-Methode" in diesem Kontext?
Diese Methode erklärt die Schwankungen in den Umsatzerlösen und das negative Eigenkapital, da Gewinne erst bei Abschluss der Fertigungsprojekte realisiert werden dürfen, was nach HGB zu verzerrten Ergebnisdarstellungen im Zeitverlauf führt.
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- Fabian Büchele (Autor), 2016, Private-Equity-Akquisitionen. Eine chronologische Analyse anhand eines ausgewählten Unternehmens, Múnich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/426004
