Den Anfang der Zertifikate machte die Dresdner Bank im Jahre 1990. Sie emittierte ein Indexzertifikat auf den DAX für die langfristige Geldanlage ihrer Kunden. Seitdem haben sich Anlagezertifikate zu festen Bestandteilen in den Wertpapierdepots der Kapitalanleger entwickelt. Bis April 2005 waren bereits 3,9 Millionen Bundesbürger in Besitz dieser innovativen Anlageinstrumente, die den klassischen Anlageformen wie z.B. Investmentfonds und Aktien immer mehr Marktanteile abnehmen.
Statistische Aufzeichnungen der Orderbuchumsätze an der Frankfurter Wertpapierbörse belegen den stetigen Vormarsch der Anlagezertifikate. Von 1.226 Millionen Euro Umsatz (20.157 Stück) im Februar 2005 stieg dieser Umsatz der Zertifikate kontinuierlich. Im Juli verzeichnete die FWP bei den Anlagezertifikaten bereits 1.782 Millionen Euro Umsatz (24.633 Stück) und im Dezember 2005 wurde die 2 Milliarden Marke beinahe durchbrochen. 1.991 Millionen Euro Umsatz (31.007 Stück) im Monat Dezember zeigen einen eindeutigen Aufwärtstrend und eine hohe Akzeptanz in diesem Segment.
Die vorliegende Arbeit stellt aufgrund jener positiven Entwicklung die wesentlichen Modelle der Anlagezertifikate dar. Des Weiteren werden mit diesen neuen Kapitalanlageformen Vergleiche zu den klassischen Anlagealternativen, wie die zugrunde liegenden Basiswerte bzw. Fondskonstruktionen, durchgeführt und die Chancen und Risiken aus der Sicht der Kapitalanleger analysiert. Auf Basis dieser Analyse erfolgt für die hier dargestellten Zertifikateformen eine Gesamtbewertung.
Inhaltsverzeichnis
Einführung und Zielsetzung
1 Grundlagen zu Zertifikaten
1.1 Definition der Zertifikate
1.2 Bestandteile der Zertifikate
1.2.1 Die Kauf-Option auf einen Call (Long-Call)
1.2.2 Die Verkaufsoption auf einen Call (Short-Call)
1.2.3 Die Kaufoption auf einen Put (Long-Put)
1.2.4 Die Verkaufsoption auf einen Put (Short-Put)
1.2.5 Die Risiken und Chancen bei Optionen
1.2.5.1 Das Kursrisiko der Optionen
1.2.5.2 Die Kursveränderung des Basiswertes
1.2.5.3 Der Einfluss der Volatilität
1.2.5.4 Der Wertverfall durch die Zeit
1.2.5.5 Die Hebelwirkung (Leverage-Effekt)
1.2.5.6 Das Emittentenrisiko
1.2.5.7 Transaktionskosten bei einem Optionsgeschäft
1.3 Basiswerte der Zertifikate
1.4 Laufzeiten der Zertifikate
2 Die geläufigsten Zertifikatetypen
2.1 Indexzertifikate
2.1.1 Die Konstruktion von Indexzertifikaten
2.1.2 Zertifikate auf Performance oder Kursindex
2.1.3 Laufzeiten bei Indexzertifikaten
2.1.4 Kosten bei Indexzertifikaten
2.1.5 Besteuerung von Indexzertifikaten
2.2 Discount-Zertifikate
2.2.1 Die Konstruktion von Discount-Zertifikaten
2.2.2 Laufzeiten von Discount-Zertifikaten
2.2.3 Kosten bei Discountzertifikaten
2.2.4 Besteuerung von Discountzertifikaten
2.2.5 Strategien mit Discountzertifikaten
2.2.5.1 Konservative Strategie
2.2.5.2 Neutrale Strategie
2.2.5.3 Offensive Strategie
2.3 Garantiezertifikate
2.3.1 Die Konstruktion von Garantiezertifikaten
2.3.2 Laufzeiten von Garantiezertifikaten
2.3.3 Kosten bei Garantiezertifikaten
2.3.4 Besteuerung von Garantiezertifikaten
2.4 Bonuszertifikate
2.4.1 Die Konstruktion von Bonuszertifikaten
2.4.2 Laufzeiten von Bonuszertifikaten
2.4.3 Kosten bei Bonuszertifikaten
2.4.4 Besteuerung von Bonuszertifikaten
3 Strategien für ein besseres Portfolioergebnis
3.1 Das Rendite-Risiko-Liquiditäts-Dilemma
3.2 Strategien mit Stop-Loss-Orders
3.3 Der Cost-Average-Effekt
3.4 Die Diversifikation und der Korrelationszusammenhang
3.5 Die Volatilität als Risikobarometer
3.6 Chance-Risiko-Profil
3.7 Die Netto-Rendite
3.8 Portfoliomanagement bei Investments
3.8.1 Das aktive Portfoliomanagement
3.8.2 Das passive Portfoliomanagement
4 Rendite-Risiko-Vergleich zu klassischen Finanzanlagen
4.1 Indexzertifikat vs. Aktienfondsanlage
4.1.1 Renditevergleich Indexzertifikat vs. Aktienfonds
4.1.2 Chancen und Risiken bei Indexzertifikaten
4.2 Discountzertifikat vs. Aktienanlage
4.2.1 Renditevergleich Discountzertifikat vs. Aktie
4.2.2 Chancen und Risiken bei Discountzertifikaten
4.3 Garantiezertifikat vs. Sparanlage
4.3.1 Renditevergleich Garantiezertifikat vs. Sparanlage
4.3.2 Chancen und Risiken bei Garantiezertifikaten
4.4 Bonuszertifikat vs. Aktienanlage
4.4.1 Renditevergleich Bonuszertifikat vs. Aktienanlage
4.4.2 Chancen und Risiken bei Bonuszertifikaten
Fazit
Zielsetzung & Themen
Die vorliegende Arbeit zielt darauf ab, die wesentlichen Modelle von Anlagezertifikaten zu erläutern und ihre Chancen sowie Risiken aus der Sicht des Kapitalanlegers zu analysieren. Im Fokus steht dabei die Untersuchung, inwieweit diese Anlageinstrumente im Vergleich zu klassischen Anlagealternativen wie Aktien oder Investmentfonds vorteilhafte Strategien für ein Portfolioergebnis bieten können.
- Grundlegende Definitionen und Funktionsweisen von Anlagezertifikaten
- Detaillierte Analyse verschiedener Zertifikatetypen (Index-, Discount-, Garantie- und Bonuszertifikate)
- Strategien zur Optimierung des Portfolioergebnisses (Diversifikation, Cost-Average-Effekt, Stop-Loss-Orders)
- Rendite-Risiko-Vergleiche zwischen Zertifikaten und klassischen Finanzanlagen
- Steuerliche Behandlung und Kostenstrukturen bei Zertifikatsinvestments
Auszug aus dem Buch
1.2.1 Die Kauf-Option auf einen Call (Long-Call)
Bei dieser Optionsvariante erwirbt der Käufer des Optionsscheines das Recht, innerhalb einer vorher festgelegten Frist (oder am Laufzeitende) und zu einem vorher festgelegten Preis (Basispreis) vom Verkäufer die Lieferung des Basiswertes zum Basispreis zu verlangen.10 Der Käufer des Optionsscheines geht davon aus, dass der Kurs des Basiswertes während der Laufzeit steigt und am Laufzeitende einen höheren Wert besitzt als bei Vertragsabschluss. Tritt dieser Fall ein, wird der Käufer sein Recht ausüben und vom Verkäufer des Calls die Lieferung der Papiere zum ursprünglich festgelegten Basispreis verlangen.
Für dieses Recht hat der Käufer dem Verkäufer bei Abschluss des Geschäftes eine Optionsprämie gezahlt. Diese Mehrkosten müssen durch den steigenden Kurs des Basiswertes ebenfalls erwirtschaftet werden damit sich das Geschäft für den Käufer richtig lohnt. Sollte der Kurs nur leicht über dem vereinbarten Basispreis liegen, wird der Käufer sein Recht dennoch ausüben, da alle Erlöse über dem Basispreis seine Kosten verringern.11
Zusammenfassung der Kapitel
1 Grundlagen zu Zertifikaten: Dieses Kapitel definiert Zertifikate als derivative Finanzinstrumente und erläutert deren grundlegende Bestandteile sowie die Funktionsweise von Optionen als Basisbausteine.
2 Die geläufigsten Zertifikatetypen: Hier werden die Konstruktionsprinzipien, Kostenstrukturen und steuerlichen Aspekte von Index-, Discount-, Garantie- und Bonuszertifikaten detailliert vorgestellt.
3 Strategien für ein besseres Portfolioergebnis: Dieses Kapitel behandelt Strategien zur Renditeoptimierung und Risikominimierung im Portfoliomanagement, inklusive der Bedeutung von Diversifikation, Stop-Loss-Orders und des Cost-Average-Effekts.
4 Rendite-Risiko-Vergleich zu klassischen Finanzanlagen: Hier erfolgt ein direkter Performance- und Risikovergleich zwischen den behandelten Zertifikatearten und klassischen Anlagen wie Aktien und Fonds.
Schlüsselwörter
Zertifikate, Finanzmanagement, Derivate, Indexzertifikate, Discountzertifikate, Garantiezertifikate, Bonuszertifikate, Portfoliomanagement, Rendite, Risiko, Volatilität, Diversifikation, Basiswert, Optionsprämie, Steuern.
Häufig gestellte Fragen
Was ist das zentrale Thema dieser Arbeit?
Die Diplomarbeit untersucht Anlagezertifikate als innovative Form der Kapitalanlage und bewertet deren Chancen und Risiken aus der Perspektive des Anlegers im Vergleich zu klassischen Finanzprodukten.
Welche Zertifikatearten werden im Hauptteil analysiert?
Der Hauptteil konzentriert sich auf Indexzertifikate, Discountzertifikate, Garantiezertifikate sowie Bonuszertifikate und erläutert deren jeweilige Konstruktionsweisen.
Was ist das primäre Ziel der Untersuchung?
Das Ziel ist es, dem Anleger fundierte Informationen über die Funktionsweise dieser Anlageformen zu liefern, um daraus Strategien für ein optimiertes Portfolioergebnis abzuleiten.
Welche wissenschaftliche Methode wird primär angewandt?
Die Arbeit nutzt eine deskriptive und vergleichende Analyse, wobei aktuelle Daten von Finanzportalen sowie verschiedene mathematische Berechnungen zur Rendite- und Korrelationsermittlung herangezogen werden.
Welche Rolle spielt die Diversifikation?
Diversifikation dient als Risikomaß im Portfoliomanagement. Die Arbeit verdeutlicht, wie durch eine gezielte Streuung über verschiedene Anlageklassen das Risiko reduziert werden kann.
Welche Keywords charakterisieren die Arbeit?
Die Arbeit wird maßgeblich durch Begriffe wie Zertifikate, Derivate, Rendite, Risiko und Portfoliomanagement definiert.
Warum ist das Garantiezertifikat besonders für konservative Anleger geeignet?
Es bietet eine garantierte Rückzahlung des eingesetzten Kapitals zum Laufzeitende, wodurch das Verlustrisiko minimiert wird, während gleichzeitig eine Teilhabe an Kursgewinnen über eine Performancekomponente möglich bleibt.
Wie unterscheidet sich das Bonuszertifikat vom Discountzertifikat?
Im Gegensatz zum Discountzertifikat, das einen Gewinn durch einen Preisabschlag ermöglicht, bietet das Bonuszertifikat bei Seitwärtsbewegungen einen zusätzlichen Bonus, sofern eine untere Kursschwelle während der Laufzeit nicht verletzt wird, ohne dabei den Anstieg nach oben durch einen Cap zu begrenzen.
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- Christian Held (Author), 2006, Zertifikate als neue Form der Kapitalanlage. Chancen und Risiken aus der Sicht der Kapitalanleger, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/52556
