Ziel der vorliegenden Arbeit ist die Untersuchung mezzaniner Finanzinstrumente, bei der gezeigt werden soll, ob das Mezzanine Kapital als alternative Finanzierung genutzt werden sollte und wenn ja, warum. Die Arbeit gliedert sich in folgende Abschnitte:
Das erste Kapitel befasst sich mit den Fragen: Was ist unter Mittelstand zu verstehen? Welche Unternehmen zählen dazu? Wie wird der Mittelstand definiert? Der Beantwor-tung dieser Fragen folgt eine Betrachtung des Eigen- und Fremdkapitals. Dabei soll deren Zusammensetzung, die Beschaffung durch klassische Finanzinstrumente und die Auswirkungen der Umsetzung von Basel II auf die Unternehmensfinanzierung unter-sucht werden. Nach erfolgter Darstellung der Eigen- und Fremdkapitalfinanzierung, soll die Beantwortung der Fragen zum Finanzinstrument Mezzanine Kapital im Mittelpunkt stehen: Was ist Mezzanine Kapital? Welche Formen mezzaniner Finanzinstrumente gibt es? Welche Vor- und Nachteile bringt das Mezzanine Kapital für den Kapitalgeber und den Kapitalnehmer mit sich?
Kapitel 2 befasst die rechtliche Ausgestaltung der einzelnen Formen des Mezzanine Kapitals. Schwerpunkt dieser Betrachtung sind neben der rechtlichen Ausgestaltung die Besonderheiten, die bei der Vertragsgestaltung zu beachten sind, um auf diese Weise das gewählte Mezzanine Kapital den eigen- oder fremdkapitalähnlichen Finanzinstru-menten zuordnen zu können.
Im Kapitel 3 werden bilanzielle Auswirkungen der einzelnen mezzaninen Finanzin-strumente auf das zu finanzierende Unternehmen bearbeitet. Zunächst soll die Bilanzie-rung nach den Regeln des HGB untersucht werden, wobei auf die wesentlichen Krite-rien zur Einordnung zum bilanziellen Eigen- oder Fremdkapital näher eingegangen wird. Dem schließt sich die Bilanzierung des Mezzanine Kapitals nach den Standards internationaler Rechnungslegung an, wobei die Unterschiede zur Bilanzierung nach dem HGB hervorgehoben werden sollen.
Kapitel 4 dieser Arbeit gibt Antworten auf die Fragen: Welche Auswirkung hat eine Insolvenz des Beteiligungsunternehmens auf das Mezzanine Kapital? Wie wird es im Insolvenzverfahren behandelt? Sind Besonderheiten im Insolvenzverfahren zu beachten? In der Schlussbetrachtung wird ein Ausblick auf die weitere Entwicklung des mezzaninen Kapitalmarktes gegeben und eine kritische Würdigung vorgenommen.
Inhaltsverzeichnis
Einleitung
1 Begriffsabgrenzung
1.1 Begriffsdefinition „Mittelstand“
1.2 Eigenkapital- und Fremdkapitalbeschaffung mittels „traditioneller“ Finanzmittel
1.2.1 Herausforderung an die Finanzierung des Mittelstandes
1.2.2 Eigenkapital und Eigenkapitalbeschaffung
1.2.3 Fremdkapital, Bedeutung und Beschaffung
1.2.4 Traditionelle vs. alternative Finanzierung
1.3 Was ist Mezzanine Kapital?
1.4 Formen und Abgrenzungen des Mezzanine Kapitals
1.4.1 Vorteile für Kapitalgeber und Kapitalnehmer
1.4.2 Nachteile für Kapitalgeber und Kapitalnehmer
2 Rechtliche Gestaltung und Einordnung von Mezzanine Kapital
2.1 Eigenkapitalähnliche Finanzierung - Equity Mezzanine
2.1.1 Genussrechte
2.1.2 Atypisch stille Beteiligung
2.2 Hybride Finanzierung - Hybride Mezzanine
2.2.1 Wandel- und Optionsanleihen
2.3 Fremdkapitalähnliche Finanzierung - Debt Mezzanine
2.3.1 Typisch stille Beteiligung
2.3.2 Partiarische Darlehen
2.3.3 Nachrangdarlehen
3 Bilanzierung von Mezzanine Kapital nach HGB und IFRS
3.1 Bilanzierung nach HGB
3.1.1 Genussrechte
3.1.2 Typisch und atypisch stille Gesellschaft
3.1.3 Wandel- und Optionsanleihen
3.1.4 Nachrangdarlehen
3.1.5 Partiarisches Darlehen
3.2 Bilanzierung nach IFRS
4 Rechtliche Betrachtung des Mezzanine Kapitals in der Insolvenz
4.1 Eigenkapitalähnliche Finanzierung - Equity Mezzanine
4.1.1 Genussrechte
4.1.2 Atypisch stille Beteiligung
4.2 Hybride Finanzierung - Hybride Mezzanine
4.2.1 Wandel- und Optionsanleihen
4.3 Fremdkapitalähnliche Finanzierung - Debt Mezzanine
4.3.1 Nachrangdarlehen
4.3.2 Partiarische Darlehen
4.3.3 Typisch stille Beteiligung
Schlussbetrachtung
Zielsetzung & Themen
Ziel der Arbeit ist die Untersuchung mezzaniner Finanzinstrumente vor dem Hintergrund des steigenden Kapitalbedarfs mittelständischer Unternehmen (KMU) und der restriktiveren Kreditvergabe nach Basel II, um zu klären, ob und warum diese Instrumente als Finanzierungsalternative sinnvoll sind.
- Grundlagen zur Definition und Bedeutung des Mittelstands.
- Analyse traditioneller Eigen- und Fremdkapitalfinanzierung.
- Rechtliche Einordnung und bilanzielle Auswirkungen von Mezzanine-Kapital.
- Untersuchung der insolvenzrechtlichen Behandlung mezzaniner Finanzinstrumente.
- Kritische Würdigung der Vor- und Nachteile sowie der Einsatzmöglichkeiten.
Auszug aus dem Buch
1.3 Was ist Mezzanine Kapital?
Neben Eigen- und Fremdkapital gibt es noch eigenkapitalnahe Finanzierungsinstrumente, die durch Übernahme einzelner Merkmale beider Instrumente zu hybriden Finanzierungsformen kombiniert werden, die in der Mitte (mezzanine) von EK und FK liegen. Der Begriff Mezzanine ist eine Ableitung des italienischen „il mezzanino“ und bezeichnet das aus der Architektur bekannte Zwischenstockwerk, das zwischen zwei Hauptgeschossen liegt. Die Finanzierung von Leverage Buy-Out und M & A Transaktionen sind der Ursprung des Mezzanine Marktes in Deutschland, neben denen hauptsächlich durch Banken und Fremdkapitalgeber ein reichhaltiges Angebot von mehr oder weniger standardisierten Produkten entwickelt wurden. Mezzanine Kapital zielt als hybrides Finanzinstrument auf die Beseitigung bestehender oder sich abzeichnender EK-Lücken ab. Sie werden oft als „Innovationen“ klassifiziert, obwohl bei genauer Betrachtung der Produkte der Wirkungsmechanismus, auf dem sie basieren, althergebracht ist. Innovativ hingegen sind die vielfältigen Gestaltungsmöglichkeiten des Mezzanine Kapitals, da sie sich die Vorteile des EK und des FK zu Eigen machen und sie flexibel kombinierbar sind. Dies kann sich vornehmlich auf die Gestaltung der Volumina, der Laufzeit, der Rückzahlungsmodalitäten und die vom Kapitalgeber erwartete Rendite beziehen. Trotz Vielzahl der Gestaltungsformen ist das Mezzanine Kapital hauptsächlich durch die folgenden Merkmale gekennzeichnet:
- Nachrangstellung im Insolvenzfall gegenüber anderen Gläubigern
- Vorrangstellung gegenüber Gesellschaftern
- Laufzeit befristet auf 5 bis 10 Jahre
- Vertragsgestaltung ist flexibel und vielseitig
- Zinszahlungen als handels- und steuerrechtlicher Aufwand abzugsfähig mit Ausnahme der atypisch stillen Beteiligung.
Zusammenfassung der Kapitel
1 Begriffsabgrenzung: Definitorische Einordnung des Mittelstands (KMU) und Abgrenzung traditioneller Finanzierungsformen zum Mezzanine-Kapital.
2 Rechtliche Gestaltung und Einordnung von Mezzanine Kapital: Detaillierte Darstellung der rechtlichen Rahmenbedingungen und Gestaltungsoptionen für Equity, hybrides und Debt Mezzanine.
3 Bilanzierung von Mezzanine Kapital nach HGB und IFRS: Analyse der bilanziellen Ausweis- und Bewertungsregeln nach nationalem (HGB) und internationalem (IFRS) Standard.
4 Rechtliche Betrachtung des Mezzanine Kapitals in der Insolvenz: Prüfung der insolvenzrechtlichen Behandlung der verschiedenen Formen und deren Rangrücktritt bzw. Haftungswirkung.
Schlüsselwörter
Mezzanine Kapital, Mittelstand, KMU, Basel II, Finanzierungsalternativen, Eigenkapital, Fremdkapital, Genussrechte, stille Beteiligung, Wandelanleihen, Optionsanleihen, Nachrangdarlehen, Bilanzierung, HGB, IFRS, Insolvenzrecht.
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in der Arbeit grundlegend?
Die Arbeit untersucht das Finanzinstrument „Mezzanine Kapital“ als alternative Finanzierungsmöglichkeit für mittelständische Unternehmen.
Was sind die zentralen Themenfelder?
Die Arbeit deckt die Definition des Mittelstands, die rechtliche Gestaltung, die Bilanzierung nach HGB und IFRS sowie die rechtliche Behandlung im Falle einer Unternehmensinsolvenz ab.
Was ist das primäre Ziel der Arbeit?
Das Ziel ist es zu analysieren, ob und warum mittelständische Unternehmen Mezzanine-Kapital als Finanzierungsalternative nutzen sollten.
Welche wissenschaftliche Methode wird verwendet?
Die Arbeit basiert auf einer fundierten Literaturanalyse und der Untersuchung gesetzlicher Regelungen, Bilanzierungsvorschriften und rechtlicher Rahmenbedingungen.
Was wird im Hauptteil behandelt?
Im Hauptteil werden die einzelnen Erscheinungsformen (Genussscheine, stille Beteiligungen, Wandelanleihen, Nachrangdarlehen) rechtlich definiert, bilanziell eingeordnet und ihre Wirkung in einer Insolvenz analysiert.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?
Zentrale Begriffe sind Mezzanine Kapital, KMU, Eigenkapitalersatz, Bilanzierung und Insolvenzrisiko.
Warum spielt Basel II eine so wichtige Rolle für diese Untersuchung?
Die Eigenkapitalrichtlinien von Basel II erhöhen den Druck auf den Mittelstand, die Eigenkapitalbasis zu stärken, was Mezzanine-Kapital als Instrument zur Ratingverbesserung attraktiv macht.
Wie unterscheidet sich die bilanzielle Behandlung nach IFRS von der nach HGB?
Während das HGB vor allem an vertraglichen Details ansetzt, fokussiert sich der IFRS stärker auf die wirtschaftliche Substanz und die Kündigungsrechte bzw. Rückgabemöglichkeiten der Kapitalgeber.
- Citation du texte
- Stefan Seegert (Auteur), 2007, Mezzanine Kapital - Alternative Mittelstandsfinanzierung unter besonderer Berücksichtigung des Insolvenzfalls, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/91428
