Ziel der Arbeit ist die Gegenüberstellung und Analyse der Cash-Dividende und dem Aktienrückkauf. Hierbei soll aus Unternehmens- und Anlegersicht erörtert werden, ob der Aktienrückkauf eine sinnvolle Alternative für eine Dividendenzahlung darstellt.
Im zweiten Kapitel werden die zwei Instrumente der Ausschüttungspolitik vorgestellt. Darüber hinaus erfolgt eine jeweilige Einordnung zu der Irrelevanz-, der Signalling-, der Transaktionskosten- und der Tax-Preference-Theorie. Im dritten Kapitel erfolgt eine Theorie-Praxis-Reflexion. Neben einer allgemeinen Untersuchung sollen die vorher abgeleiteten Hypothesen am Praxisbeispiel der Allianz SE und ihrer Ausschüttungspolitik überprüft werden. Abschließend resümiert das vierte Kapitel die gesammelten Erkenntnisse und versucht die anfängliche Fragestellung zu beantworten. Eine Einordnung in die aktuellen Entwicklungen in 2020 – bedingt durch die Corona Krise – soll hier ebenfalls erfolgen.
Inhaltsverzeichnis
1 Einleitung
1.1 Problemstellung
1.2 Ziel und Gang der Arbeit
2 Vergleich von Dividendenzahlung und Aktienrückkauf
2.1 Dividendenzahlung als klassisches Ausschüttungsinstrument
2.2 Aktienrückkauf als Alternative
2.3 Irrelevanztheorie
2.4 Signallingtheorie
2.5 Transaktionskostentheorie
2.6 Tax-Preference-Theorie
3 Theorie-Praxis-Reflexion
3.1 Auswirkungen von Dividendenzahlungen und Aktienrückkäufen
3.2 Praxisbeispiel Allianz SE
4 Zusammenfassung der Ergebnisse
Zielsetzung & Themen
Die vorliegende Arbeit untersucht und vergleicht die Instrumente der Cash-Dividende und des Aktienrückkaufs. Das primäre Ziel besteht darin, aus Sicht von Unternehmen und Anlegern zu erörtern, ob Aktienrückkäufe eine sinnvolle und effektive Alternative oder Ergänzung zur klassischen Dividendenzahlung darstellen, insbesondere vor dem Hintergrund der wirtschaftlichen Rahmenbedingungen während der Corona-Krise.
- Vergleich von Dividendenzahlungen und Aktienrückkäufen als Ausschüttungsinstrumente
- Theoretische Einordnung mittels Irrelevanz-, Signalling-, Transaktionskosten- und Tax-Preference-Theorie
- Empirische Reflexion der Auswirkungen auf den Shareholder Value
- Analyse der Ausschüttungspraxis anhand des Beispiels der Allianz SE
- Einordnung der Instrumente in das Marktumfeld 2020
Auszug aus dem Buch
2.1 Dividendenzahlung als klassisches Ausschüttungsinstrument
Die Dividendenzahlung stellt, abgesehen vom Verkaufserlös einer Aktie, den einzigen Zahlungsstrom dar, der einem Anteilseiger einer Aktie zufließt. In dieser Funktion ist die Dividende ein klassisches Ausschüttungsinstrument. So hat bspw. schon der Harvard Professor JB Williams, im Jahre 1938, die Bedeutung der Zahlungsströme folgendermaßen festgestellt: „In short, a stock is worth only what you can get out of it“.
Grundsätzlich ist die Dividendenzahlung der anteilige Gewinn einer Aktiengesellschaft, den der Anteilseigner in Form einer liquiditätswirksamen Auszahlung erhält. Die Frage nach einer Ausschüttung ist nicht notwendigerweise abhängig von dem wirtschaftlichen Erfolg im betroffenen Jahr. So zahlen Unternehmen, die Verluste fahren, teilweise trotzdem Dividenden aus. Genauso gibt es Unternehmen, die sehr erfolgreich sind, und entweder nur eine sehr geringe oder gar keine Dividende auszahlen.
Über die Verwendung des Bilanzgewinns entscheidet bei einer Aktiengesellschaft die Hauptversammlung. Allerdings darf aufgrund von gesetzlichen Vorschriften nicht der gesamte Gewinn als Dividende ausgeschüttet werden. Ein Teil des Gewinns muss zur Stärkung der Eigenkapitalbasis des Unternehmens den Rücklagen zurückgeführt werden.
Zusammenfassung der Kapitel
1 Einleitung: Diese Einleitung führt in die aktuelle wirtschaftliche Lage durch die Corona-Krise ein und begründet die Relevanz der Frage nach der richtigen Ausschüttungspolitik.
2 Vergleich von Dividendenzahlung und Aktienrückkauf: Dieses Kapitel stellt die beiden Ausschüttungsformen gegenüber und ordnet sie theoretisch in die Irrelevanz-, Signalling-, Transaktionskosten- und Tax-Preference-Theorie ein.
3 Theorie-Praxis-Reflexion: Hier werden die theoretischen Erkenntnisse anhand empirischer Auswirkungen sowie am konkreten Praxisbeispiel der Allianz SE reflektiert.
4 Zusammenfassung der Ergebnisse: Das Abschlusskapitel resümiert die Erkenntnisse und betont, dass es keine allgemeingültige Antwort gibt, da die Entscheidung von vielen individuellen Unternehmensfaktoren abhängt.
Schlüsselwörter
Aktienrückkauf, Dividendenzahlung, Ausschüttungspolitik, Finanzmanagement, Shareholder Value, Allianz SE, Signallingtheorie, Irrelevanztheorie, Transaktionskosten, Tax-Preference-Theorie, Eigenkapital, Kapitalstruktur, Corona-Krise, Marktkapitalisierung, Rendite.
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit befasst sich mit dem Vergleich zwischen Cash-Dividenden und Aktienrückkäufen als zwei unterschiedliche Instrumente der Ausschüttungspolitik von Aktiengesellschaften.
Welche zentralen Themenfelder werden bearbeitet?
Zu den zentralen Themenfeldern gehören die theoretische Fundierung der Ausschüttungspolitik, die Analyse der Auswirkungen dieser Instrumente auf den Unternehmenswert sowie deren praktische Anwendung in der Wirtschaft.
Was ist das primäre Ziel der Untersuchung?
Das Ziel ist es zu analysieren, ob Aktienrückkäufe eine sinnvolle Alternative oder notwendige Ergänzung zu Dividendenzahlungen darstellen, unter Berücksichtigung von Unternehmens- und Anlegerinteressen.
Welche wissenschaftlichen Theorien finden Anwendung?
Die Arbeit stützt sich primär auf die Irrelevanztheorie, die Signallingtheorie, die Transaktionskostentheorie und die Tax-Preference-Theorie.
Was wird im Hauptteil behandelt?
Im Hauptteil werden zunächst die theoretischen Grundlagen der Ausschüttungsinstrumente erörtert und anschließend eine Theorie-Praxis-Reflexion durchgeführt, die unter anderem die Allianz SE als Praxisbeispiel heranzieht.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?
Die Arbeit ist geprägt durch Begriffe wie Aktienrückkauf, Dividendenzahlung, Ausschüttungspolitik, Shareholder Value und theoretische Kapitalmarktmodelle.
Wie bewertet die Allianz SE das Verhältnis von Dividenden zu Aktienrückkäufen?
Das Management der Allianz betrachtet Dividendenzahlungen als vorrangig im Sinne der Kontinuität und Signalwirkung, während Aktienrückkäufe als flexibles und ergänzendes Instrument zur Optimierung der Kapitalstruktur genutzt werden.
Welchen Einfluss hatte die Corona-Krise auf die Ausschüttungspolitik laut der Arbeit?
Die Krise hat zu Unsicherheiten geführt, die viele Unternehmen zu Dividendensenkungen oder zur Aussetzung von Aktienrückkaufprogrammen zwangen, da Liquiditätssicherung in den Vordergrund rückte.
- Citar trabajo
- Mathias Sebbel (Autor), 2020, Cash-Dividende vs. Aktienrückkauf. Sind Aktienrückkäufe eine sinnvolle Alternative zu Dividendenzahlungen?, Múnich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/993309
