Der junge und relativ stark konzentrierte Crowdinvesting-Markt hat im internationalen Segment der Frühphasenfinanzierung ein derzeit stabiles Wachstum gezeigt. Durch die aktuell größten deutschen Crowdinvesting-Plattformen Seedmatch, Companisto und Innovestment wurden hunderte Finanzierungen im Umfang von mehreren Dutzenden Millionen Euro vermittelt. Dieses Phänomen, das sich auf die kapitalintensiven und innovativen Projekte richtet, entwickelt sich dynamisch auch in sonstigen Ländern wie USA, Großbritannien, Italien, Russland u.a.
Gegenstand dieses Manuskripts wird es sein, die einzelnen Fragen bezüglich des rechtlichen Zusammenspiels der Hauptakteure zu klären, die üblicherweise beim Crowdinvesting beteiligt sind. Der Fokus liegt allerdings auf den rechtlichen Aspekten bezogen auf die Mechanismen der indirekten Finanzierung, wo meist die webbasierten Intermediären für die Finanzierung der jungen Projekte wie Startups engagiert werden. Es wird insbesondere in solche Rechtsverhältnisse eingegriffen, in denen Privatpersonen als Anleger (Investoren) in einer engen Beziehung zu den jeweiligen Crowdinvesting-Projekten stehen.
Bei der Vorbereitung dieser Arbeit wurde nicht nur das relevante Schrifttum, die Judikatur und die Gesetzestexte untersucht, sondern auch auf die öffentlich zugänglichen Geschäfts- und Rechtsunterlagen (AGB, Musterbeteiligungsverträge, Poolingverträge und sonstige Unterlagen) von den aktuell größten deutschen Crowdinvesting-Plattformen Seedmatch, Companisto und Innovestment gestützt. An einzelnen Stellen wird auch ein Ausblick auf die Auswirkung des neuen Kleinanlegerschutzgesetztes auf die rechtlichen Rahmenbedingungen im Crowdinvesting geworfen.
GLIEDERUNG
I. EINFÜHRUNG
II. HAUPTAKTEURE UND RECHTSNATUR DER BEZIEHUNGEN BEIM CROWDINVESTING
III. RECHTSVERHÄLTNIS DER PROJEKTGESELLSCHAFT ZUM ANLEGER
1. Rechtsnatur des Rechtsverhältnisses und Arten der Beteiligung an Emittenten
a. Nachrangige Beteiligungsformen
b. Präferierte Beteiligungsformen
2. Kapitalmarktrechtliche Bestimmungen und Prospekthaftung
a. Prospektpflicht und Prospekthaftung
b. Bürgerlich-rechtliche Prospekthaftung
3. Einzelne Rechte und Pflichte der Anleger, Anlegerschutz
a. Verbraucherschutz
b. Informationsrechte der Investoren vs. Aufklärungspflichten der Projektgesellschaft
c. Mitspracherecht und Stimmrecht der Investoren
d. Nebenleistungs- und Schutzpflichten der Anleger
e. Rechtsgarantien bei der Krise
IV. RECHTSVERHÄLTNIS DER PLATTFORMBETREIBER ZUM ANLEGER
1. Rechtsnatur des Rechtsverhältnisses
a. Typengemischter Nutzungsvertrag (Plattformnutzungsvertrag)
b. Anlagevermittlung und Auskunftsvertrag zwischen Anleger und Plattformbetreiber
c. Rücksichtnahmepflichten der Plattformen
d. Pooling- und Carryvereinbarung
2. Erlaubnispflicht der Plattformbetreiber
a. Erlaubnispflicht nach dem Gesetz über das Kreditwesen
b. Erlaubnispflicht nach dem Gesetz über die Beaufsichtigung von Zahlungsdiensten (ZAG)
c. Erlaubnispflicht nach Gewerbeordnung
3. Allgemeine Geschäftsbedingungen der Plattformen
V. SCHLUSSFOLGERUNG
Literaturverzeichnis
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