In dieser Arbeit werden die Hintergründe für die erschwerten Bedingungen zur Kreditvergabe in ihrer Historie aufgezeigt und erläutert. Es folgt eine Vorstellung der verschiedenen Charakteristika des Mezzanine-Kapitals. Weiterführend werden die diversen Instrumente der Mezzanine-Finanzierung sowie eine Auflistung der Vor- und Nachteile für Unternehmen vorgestellt. Schlussfolgernd werden die erarbeiten Inhalte in einem kurzen Fazit ausgewertet.
Verschärfte externe Rahmenbedingungen erschweren die Unternehmensfinanzierung und Kapitalbeschaffung deutscher Unternehmen. Die wachsenden Anforderungen resultierend aus den Beschlüssen des Baseler Ausschusses beeinträchtigen die Kapitalnehmer, ihre Boni-tät zu verbessern und günstig Geld in Anspruch zu nehmen. Banken sind angehalten, Darlehen nur noch an bonitätsstarke und kreditwürdige Unternehmen zu vergeben, um die eigene Sicherheit der Banken zu wahren und Herausforderungen wie die Weltfinanzkrise 2008/2009 in Zukunft zu vermeiden. Neben den klassischen Kreditinstrumenten wird die hybride Finanzierungsform des Mezzanine-Kapitals dabei immer attraktiver.
Inhaltsverzeichnis
1 Einleitung
2 Definition
3 Hintergrund: Basel I, II und III
3.1 Kurzvorstellung: Beschlüsse des Baseler Ausschusses
3.2 Bedeutung von Basel III für die Unternehmen
4 Mezzanine-Kapital als Unternehmensfinanzierung
4.1 Charakteristika der Mezzanine-Finanzierung
4.2 Arten der Mezzanine-Finanzierung
4.2.1 Vorzugsaktien
4.2.2 Genussrechte/-scheine
4.2.3 Typisch und atypische Gesellschaften
4.2.4 Nachrangdarlehen
4.2.5 Wandelschuldverschreibungen
4.2.6 Partiarisches Darlehen
4.2.7 Gewinnschuldverschreibung
4.2.8 Verkäuferdarlehen
4.2.9 Schuldscheindarlehen
5 Vor- und Nachteile der Mezzanine-Finanzierung für Unternehmen
6 Fazit
Zielsetzung & Themen
Die vorliegende Arbeit untersucht den Einsatz von Mezzanine-Kapital als alternative Finanzierungsform für deutsche Unternehmen, die aufgrund verschärfter regulatorischer Rahmenbedingungen wie den Baseler Akkorden mit einem erschwerten Zugang zu klassischem Bankkredit konfrontiert sind.
- Historische Entwicklung und Auswirkungen der Baseler Ausschuss-Beschlüsse (Basel I, II, III).
- Charakterisierung von Mezzanine-Kapital als hybride Mischform zwischen Eigen- und Fremdkapital.
- Detaillierte Analyse verschiedener Instrumente wie Genussrechte, Nachrangdarlehen und Wandelschuldverschreibungen.
- Gegenüberstellung der Chancen und Risiken für Unternehmen.
- Bedeutung der Bilanzierung und regulatorischen Einordnung.
Auszug aus dem Buch
4.1 Charakteristika der Mezzanine-Finanzierung
Mezzanine-Kapital zeichnet sich durch verschiedene Kriterien aus. Ein Charakteristikum ist die Nachrangigkeit des Darlehensgebers von Finanzierungen mit Mezzanine-Kapital. Nachrangigkeit durch Rangrücktritt bedeutet, dass der Kapitalgeber mit seiner Forderung im Insolvenzfall hinter Senior-Darlehensgebern und weiteren Gläubigern steht. Seine Darlehens- und Zinsentilgung wird somit nachrangig bedient.
Des Weiteren wird im Falle einer Insolvenz oder eines Verkaufs eine Mezzanine-Finanzierung erst nach vollständiger Tilgung der Seniordarlehen an den Kapitalgeber zurückgeführt. Diese sogenannte Kapitalbelassungsverpflichtung minimiert somit das Risiko für erstrangige Kreditgeber.
Aufgrund der Nachrangigkeit und der Kapitalbelassungsverpflichtung trägt der Mezzanine-Kapitalgeber ein deutlich höheres Risiko als beispielsweise bei einem herkömmlichen Bankkredit mit Sicherheiten. Daher werden Mezzanine-Finanzierungen deutlich höher verzinst, um das Risiko auszugleichen.
Ein weiteres, wesentliches Charakteristikum sind Equity Kicker und Non-Equity Kicker. Bei einem Equity Kicker erhält der Mezzanine-Investor die Möglichkeit eine Beteiligung am Unternehmen zu erwerben oder eine Schuldverschreibung in eine Beteiligung an dem Unternehmen zum Nennwert der Forderung umzuwandeln, oftmals zum Ende der Laufzeit. Der Non-Equity Kicker hingegen offenbart den Anreiz, einen an den Unternehmen gekoppelten Zahlungsanspruch zusätzlich zu den Zinsen in Form von Geldleistung am Ende der Laufzeit zu erhalten.
Zusammenfassung der Kapitel
1 Einleitung: Die Einleitung erläutert die zunehmenden Schwierigkeiten bei der Unternehmensfinanzierung durch verschärfte Basel-Vorgaben und führt in die Bedeutung von Mezzanine-Kapital ein.
2 Definition: Dieses Kapitel definiert Mezzanine-Kapital als hybride Mischform, die sich bilanztechnisch zwischen Eigen- und Fremdkapital einordnet.
3 Hintergrund: Basel I, II und III: Hier wird die Historie und Intention der Baseler Ausschuss-Beschlüsse zur Stärkung der Bankenstabilität und deren Auswirkungen auf die Kreditvergabe dargelegt.
4 Mezzanine-Kapital als Unternehmensfinanzierung: Dieses Kapitel analysiert die wesentlichen Merkmale dieser Finanzierungsform und stellt eine Vielzahl spezifischer Instrumente wie Nachrangdarlehen und Wandelanleihen detailliert vor.
5 Vor- und Nachteile der Mezzanine-Finanzierung für Unternehmen: Die Untersuchung der Chancen (z.B. Bilanzverbesserung, keine Mitspracherechte) und Risiken (z.B. höhere Kosten, temporäre Natur) bildet den Kern dieses Kapitels.
6 Fazit: Das Fazit fasst die Ergebnisse zusammen und bewertet Mezzanine-Kapital als eine flexible und strategisch wertvolle Finanzierungsalternative für wachstumsstarke Unternehmen.
Schlüsselwörter
Mezzanine-Kapital, Unternehmensfinanzierung, Basel III, Eigenkapital, Fremdkapital, Nachrangdarlehen, Genussrechte, Wandelanleihen, Bonität, Risikoorientierung, Finanzierungsinstrumente, Bilanzstruktur, Equity Kicker, Kapitalbeschaffung, Insolvenzrisiko.
Häufig gestellte Fragen
Worum geht es in dieser Arbeit grundsätzlich?
Die Arbeit befasst sich mit der Rolle von Mezzanine-Kapital als alternative Finanzierungsmöglichkeit für Unternehmen, insbesondere vor dem Hintergrund erschwerter Kreditbedingungen durch internationale Bankenregulierungen.
Was sind die zentralen Themenfelder der Arbeit?
Zentrale Schwerpunkte sind die Auswirkungen von Basel I bis III, die verschiedenen Erscheinungsformen von Mezzanine-Kapital und die ökonomische Bewertung dieser Instrumente aus Unternehmenssicht.
Was ist das primäre Ziel der Forschungsarbeit?
Ziel ist es aufzuzeigen, wie Unternehmen trotz strengerer Bankenregulierungen ihren Kapitalbedarf decken können und welche hybriden Finanzierungsformen dafür am besten geeignet sind.
Welche wissenschaftliche Methode wird in der Arbeit verwendet?
Die Arbeit basiert auf einer Literaturanalyse, in der regulatorische Vorgaben und Finanzierungsinstrumente theoretisch fundiert beschrieben und anhand ihrer Bilanzierung und Charakteristika analysiert werden.
Was wird im Hauptteil der Arbeit behandelt?
Der Hauptteil gliedert sich in die theoretische Herleitung durch Basel III sowie eine detaillierte Vorstellung zahlreicher Mezzanine-Instrumente, von Vorzugsaktien bis hin zu Schuldscheindarlehen.
Welche Schlüsselwörter charakterisieren die Arbeit?
Wichtige Begriffe sind Mezzanine-Kapital, Basel III, hybride Finanzierung, Nachrangigkeit, Bonitätsverbesserung und Eigenkapitalersatz.
Wie unterscheidet sich Equity Mezzanine von Debt Mezzanine?
Equity Mezzanine ist eine eigenkapitalnahe Form, die die Bilanzstruktur stärkt, während Debt Mezzanine als fremdkapitalnahe Form agiert, jedoch meist höhere Anforderungen an das Unternehmen stellt.
Warum ist das Rating für die Mezzanine-Finanzierung entscheidend?
Ein gutes Rating ist Voraussetzung für günstige Kredite; Mezzanine-Kapital kann das Rating zwar verbessern, setzt für die Aufnahme jedoch selbst oft eine gewisse Bonität voraus.
Welche Rolle spielen die sogenannten „Kicker“ bei der Finanzierung?
Kicker (Equity oder Non-Equity) dienen als Anreiz für Kapitalgeber, indem sie eine zusätzliche Beteiligung am Unternehmenserfolg oder eine Gewinnbeteiligung am Laufzeitende ermöglichen.
Was ist das Fazit der Autorin zur Zukunft von Mezzanine-Kapital?
Die Autorin prognostiziert, dass Mezzanine-Finanzierungen aufgrund ihrer hohen Flexibilität und der vorteilhaften Ausgestaltungsmöglichkeiten für Unternehmen an Bedeutung gewinnen werden.
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- Melissa Althaus (Author), 2020, Der Einsatz von Mezzanine-Kapital zur Unternehmensfinanzierung, Munich, GRIN Verlag, https://www.grin.com/document/925992
